"No necesitamos la estabilidad de los" reguladores ", sino las feas tijeras de hierro"
Según el barómetro de confianza empresarial de Ernst & Young, los altos directivos del 71% de las empresas rusas (grandes y medianas empresas) creen que la situación de la economía rusa en su conjunto mejorará pronto. Esta es la cifra más alta de los últimos dos años.
Al mismo tiempo, a pesar de la política de sustitución de importaciones, el país aún mantiene una gran dependencia de las importaciones, y esto es más a menudo bienes de consumo o tecnologías y equipos necesarios para su producción. La salida de esta situación aún no es visible: no fue posible proporcionar a los empresarios un acceso normal a préstamos baratos.
A raíz de esto, detrás de los vigorosos informes de las autoridades, hablando de la transición de la economía al crecimiento, los riesgos de sustitución pueden ocultarse cuando el dispositivo simplemente toma el control y comienza a informar "digital", enfatiza el jefe del departamento de mercados de capital internacional IMEMO RAN Yakov Mirkin. Está convencido de que la economía de la Federación de Rusia requiere condiciones reales de mercado y una reducción radical de la carga administrativa; sin esto, no es necesario hablar de crecimiento y desarrollo serios.
Acerca de cuáles son estas condiciones, cuál es la inflación real en el país, qué podría amenazar a los bancos rusos, qué tan adecuada es la política de las autoridades financieras y qué amenaza hay una nueva crisis, dijo el economista en una entrevista al periódico VIEW.
VISTA: Las autoridades financieras y económicas de la Federación Rusa han estado diciendo durante mucho tiempo que nuestra economía ha entrado en un nuevo ciclo. Pero si recurrimos al reciente discurso de la presidenta del Banco Central, Elvira Nabiullina, en el que anunció una larga lista de riesgos para la economía global, no se siente el comienzo de un nuevo ciclo, sino una crisis sistémica. ¿Estás de acuerdo con esta evaluación? ¿Hay formas obvias de prevenir una nueva crisis?
Jacob Mirkin: La economía mundial está en un largo aumento cíclico, los ciclos de Kondratieff son claramente visibles. Se pueden esperar eventos similares a los de 2008 - 2009 en la segunda mitad de 2020. Pero siempre hay espacio para crisis de segundo orden, especialmente en mercados emergentes como Rusia. Aquí la periodicidad es una o dos veces en 10 - 15 años. Y, por supuesto, nadie es inmune a ningún evento supercrítico en geopolítica que pueda revertir cualquier ciclo económico largo. Hoy, quizás, una zona de riesgos especiales es Corea del Norte.
En cuanto a los bancos centrales, siempre hablan de riesgos, su pensamiento está muy bien organizado. Por lo tanto, el análisis de riesgos realizado por los bancos centrales, la mera mención de riesgos de crédito, intereses, mercado o incluso sistémicos no significa que estos riesgos estén a punto de conducir a una nueva crisis.
VISTA: En el mismo discurso, como una herramienta para acelerar el crecimiento económico, Nabiullina reiteró las notorias "reformas estructurales" que durante mucho tiempo se habían convertido en el mantra para el campo liberal de los economistas. ¿Hay algún significado real detrás de esta frase que suene durante tantos años seguidos? ¿Dónde está la garantía de que las reformas estructurales asegurarán el crecimiento?
Ya. M .: Hoy en día, las reformas estructurales se entienden principalmente como una reforma de pensiones. No hay crecimiento detrás de eso, solo una contracción de las obligaciones del estado con la población, incluida la "privatización" de una parte de los servicios estatales que ahora se proporcionan de forma gratuita. Para los financieros, las reformas estructurales también significan "optimización", similares a las que se han llevado a cabo desde el inicio de los 2010 en medicina, educación y ciencia.
En términos generales, hay menos red, más centralización, mayor carga para quienes trabajan allí y relativamente menos dinero. Por lo tanto, tales reformas se asocian inmediatamente con la definición de "impopular". Tienen poco que ver con el crecimiento económico, más probablemente con riesgos sociales, con fermento entre la población.
¿Qué reformas estructurales realmente necesita Rusia?
Primero, una reducción drástica en las cargas administrativas (aparato estatal excesivo, un aumento en los actos exponenciales, un sesgo punitivo en la regulación, un acusatorio en la aplicación de la ley).
En segundo lugar, la reforma de los tribunales, garantizando su verdadera independencia, la exclusión de la ley "telefónica".
En tercer lugar, la protección de la propiedad contra el saqueo privado y "estatal".
Cuarto, la reforma de la regulación antimonopolio: es necesario asegurar que realmente impida una mayor nacionalización y una concentración excesiva, la deformación del entorno del mercado.
Quinto, la reforma fiscal: reducir la carga fiscal, crear incentivos fiscales muy fuertes y ligeros para el crecimiento y la modernización.
En sexto lugar, la reforma fiscal, asegurando el verdadero federalismo fiscal, expandiendo la base financiera de las regiones, poniendo fin a la excesiva concentración de recursos presupuestarios en el centro.
Desde el punto de vista del crecimiento económico, todo esto es necesario, pero no suficiente. Se ha hablado de algunas de estas reformas desde el comienzo de los 2000. Pueden esperar otro cuarto de siglo y no esperar. Pero incluso si se llevaran a cabo, todavía no crean las condiciones normales del mercado. En cualquier caso, mientras el negocio y nosotros no podamos obtener un préstamo a un porcentaje del año o mientras los impuestos sean tan elevados y el rublo esté sobrevaluado, no habrá un crecimiento súper rápido o simplemente sostenible.
VISTA: ¿Cómo evalúa las perspectivas de crecimiento de la economía rusa en el año en curso? El pronóstico del jefe del Banco Central para el crecimiento del PIB en 2017 es más pesimista que el de persistencia (quizás digno de una mejor aplicación), el jefe del Ministerio de Desarrollo Económico, Maxim Oreshkin, expresa regularmente: 2%. A primera vista, la diferencia no es grande (aproximadamente 0,5%), pero, como hemos visto recientemente, incluso la administración del Banco Central conmociona incluso unas décimas de un porcentaje de la inflación no planificada. ¿Qué pronóstico está más cerca de la realidad?
Ya. M .: Tanto en el Banco Central de la Federación Rusa como en el Ministerio de Economía existen modelos por los cuales se considera el crecimiento o declive de la economía. No se sabe cómo serán en realidad, porque la economía rusa se deriva de factores externos, que a su vez son muy inestables. Solo puede adaptarse a ellos, tratando de mantener el movimiento a distancia en condiciones de fuerte turbulencia. De hecho, solo este año, los precios mundiales del petróleo Brent oscilaron entre 45 y 57 dólares por barril, es decir, más del 20%. Los precios del gas natural vagaban en la misma amplitud. El dólar estadounidense osciló en 2017, de 1,04 a 1,185 euro. La amplitud es mayor que 10%. Para la moneda de reserva global, el núcleo de las finanzas globales, esto es mucho. Por lo tanto, todas las suposiciones, cuál será la dinámica final del PIB, la adivinación del café.
Además, no debemos olvidar que la evaluación de la dinámica física del PIB (en precios comparables) depende del valor del deflactor (el coeficiente para recalcular los precios "nuevos" en "antiguos"). Por ejemplo, en 2016, fue igual a 103,6%, que es diferente de los índices de inflación de este año. Los precios minoristas en 2016 aumentaron en 5,4%, según Rosstat, y los precios de los fabricantes de bienes industriales aumentaron en 7,4%. La proporción de la economía no observada (sombra) también puede ser variable en la composición del PIB. Según Rosstat, es igual a 10 - 14% (aquí y además cito estadísticas de los datos del sistema de referencia "Consultant Plus"). 10% o 14% es una gran diferencia para la dinámica del PIB, especialmente porque el tamaño del sector sombra incluido en el PIB en sí mismo se estima de manera indirecta.
MIRAR: ¿Pero no vale la pena que el gobierno y el liderazgo del Banco Central hablen menos a menudo sobre el crecimiento de nuestro PIB en 2% porque muchas personas saben que en este rango el crecimiento puede resultar en un error estadístico?
Y. M .: Necesitamos saber qué está sucediendo con la economía. Un anuncio público del gobierno o del banco central de lo que sucede con el PIB, los empleos, la inflación, es un estándar internacional. Y la redada de propaganda que nos quitaremos. Todos sienten cuando imponen un punto de vista. Una persona inteligente siempre será capaz de eliminar todos los excesos asociados con los deseos de las autoridades para animarnos y crear lo que se denomina un "pronóstico autocumplido". Esto es pura psicología.
Si les asegura a todos que estamos creciendo, entonces el crecimiento realmente puede comenzar. En términos generales, todos comenzarán a invertir, y no ahorrarán, gastarán más, por lo tanto a lo largo de la cadena provocando un aumento en la producción. Que pasa
VISTA: ¿Se puede combinar el crecimiento económico declarado en 2% con la continua disminución en el ingreso de los hogares? ¿Hay una contradicción insoluble?
Ya. M .: En la pista corta - tal vez. Tanto las empresas como el estado están tratando de reducir los costos, salir de la crisis y comenzar a crecer, principalmente debido a los salarios y otros pagos a la población. Esto es claramente visible en las pensiones. Pero en el camino largo es imposible. El crecimiento económico sostenido no puede existir sin un aumento en los ingresos y el consumo de la población.
VER: Desde el nuevo Ministro de Desarrollo Económico, esperaban nuevos enfoques conceptuales para el crecimiento económico. ¿Difiere la doctrina económica que él profesa de la que se adhirió su desgraciado predecesor Alexei Ulyukayev? Por supuesto, a menos que se tenga en cuenta el hecho de que uno buscaba constantemente el fondo de la crisis, y el segundo repite regularmente el crecimiento.
Ya. M .: Si bien hay una idea nueva, y no muy práctica, de que el crecimiento requiere ante todo la estabilidad de las reglas. Por supuesto, ella es necesaria. Pero si está abrumado por la carga administrativa, sería bueno comenzar por reducirla en 30 - 40%, porque con ello la economía no puede crecer rápidamente.
Por ejemplo: solo leyes e instrucciones (solo dos tipos de “reglas”) tenemos más que 8000 en ruso, más que 1300, la URSS, más que 1200, Moscú, más que 3000, la región de Moscú, más que 150 en miles, otras regiones de Rusia. Su número en 2000 - 2010's creció exponencialmente. En el año 1996, el parlamento ruso adoptó las leyes 160 para el año, en el año 2010 - leyes 450, en el año 2016 - ley 524. El Banco de Rusia, que también sueña con la estabilidad, emitió regulaciones 2000 en 219, 2010 en 283 y 2016 en 523.
Toda esta felicidad del controlador es prohibitiva. Todo el sistema regulatorio en Rusia se basa en la comprensión de una persona como un ladrón, "eludiendo las reglas", "exportando capital" y "retirándose a la moneda". Por 2017, el Código Penal desde su nacimiento ha crecido 2,3 veces, y el Código de Delitos Administrativos - 2,7 veces. Cada año se les agregan docenas de páginas.
Por lo tanto, no necesitamos la estabilidad de los "reguladores", sino las feas tijeras de hierro del sastre: es necesario reducirlas todas en 30 - 40%, volver a dibujarlas.
VER: ¿Cómo evalúa la tasa de inflación real en el país? Parece demasiado sospechoso que las "expectativas inflacionarias" medidas por el Banco Central no coincidan con una serie de encuestas independientes sobre qué tipo de inflación tenemos en realidad.
Ya. M .: Desde hace tiempo se sabe que nuestra inflación "personal" es siempre más alta que la oficial. Puedo decir con confianza que para mi familia en 2017, es una de dos dígitos. O el aumento de los precios en Moscú, saturado de dinero, excepto en regiones donde hay una falta total de ingresos e inversiones. Sin mencionar el hecho de que vale la pena el rublo caer fuertemente contra el dólar y el euro, lo sentimos de inmediato en los precios. Y tal caída puede ocurrir en cualquier momento. Por lo tanto, la inflación para el año nunca se desconoce previamente. Por lo general, es más alto de lo esperado, porque el rublo siempre está listo para caer, y la dependencia de las importaciones en el comercio minorista sigue siendo alta: según Rosstat, en general, 36%, en alimentos, 23%. En particular, más del 40% de carne de res, 55% de leche en polvo son importados.
Debemos recordar que la inflación que estamos discutiendo es un cambio en el llamado índice de precios al consumidor (IPC). Pero Rosstat publica la dinámica de los precios para grupos individuales de productos. Allí los precios pueden ser mucho peores y más cercanos a nuestras expectativas. Por ejemplo, en 2016, el aumento del precio del IPC fue de 5,4%, para productos no alimentarios - 6,5%. El índice de crecimiento de un conjunto fijo de bienes de consumo y servicios Rosstat en el año 2016 - 6%. Los precios al productor industrial aumentaron en 2016 en 7,4%, en manufactura, en 7,7%.
Y, por supuesto, cuando vimos que en 2016, los precios del alforfón aumentaron en más del 20%, para los quesos, en más del 10%, para el pescado, en 12, 16, para la mantequilla, en más del 20, para el café. y té - más que 11% y así sucesivamente (todos estos son datos de Rosstat), esto crea una sensación de inflación completamente diferente que en las colecciones estadísticas.
VISTA: Una de las parcelas más escandalosas en la economía rusa de los últimos días: historia Alrededor del banco "Ugra". En este sentido, describió en su página de Facebook un esquema de crédito inflacionario de la Agencia de Seguros de Depósitos (DIA), cuya escala ya ha superado los 1,7 billones de rublos. ¿Hay un límite aquí? ¿Y es posible esperar que si varios otros bancos del 100 superior o del 50 superior surgen problemas similares, entonces no funcionará en el patrón anterior? En otras palabras, ¿cuándo la "imprenta" dejará de cubrir los "agujeros" bancarios?
Ya. M .: Hasta el momento no se prevén límites. Acaba de llegar la noticia de que el DIA ha solicitado otros 200 mil millones de rublos al Banco de Rusia. En cualquier caso, es fácil imaginar que esta cantidad alcanzará 4 - 5 billones de rublos, y la cantidad de bancos comerciales en Rusia será aún menor en 150 - 200.
VISTA: Existe la opinión de que el sistema de seguro de depósitos es defectuoso por sí mismo, ya que forma la categoría de "depositantes profesionales" y estimula la irresponsabilidad total de los propietarios de los bancos: el estado cubrirá los daños de todos modos. ¿Se podría reemplazar algún otro mecanismo de protección de depósitos en el futuro, dado que el sistema actual es demasiado caro?
Ya. M .: El sistema de seguro de depósitos es un estándar internacional. Es un mal menor en comparación con la situación en que los depositantes se sienten desprotegidos y organizan el pánico bancario en choques y crisis. El seguro de depósitos en Rusia no puede dejar de ser rentable, porque vivimos en un sistema financiero y bancario muy pequeño y extremadamente riesgoso, que ha existido en condiciones de congelación financiera perpetua desde la mitad de los 1990-s. Está deformado al extremo.
Es necesario gestionar durante un cuarto de siglo no extinguir la inflación, los intereses de dos dígitos, no garantizar la disponibilidad de crédito para pequeñas y medianas empresas o hipotecas masivas baratas, mientras se mantiene dentro del marco de un modelo especulativo (y no de inversión) del mercado financiero. Lo logramos.
Desde este punto de vista, el sistema de seguro de depósitos es secundario. Permanecerá enfermo hasta que comencemos a crear una economía diferente y un sistema financiero y bancario diferente en términos de calidad y volumen.
VISTA: Volviendo al mencionado discurso de Nabiullina. En su opinión, ¿cuáles son las verdaderas razones por las cuales se aferra obstinadamente al modelo rígido de la política monetaria, y cada reducción sucesiva en la tasa clave para el "paso del pollo" se percibe como un maná celestial? Aunque al mismo tiempo las tasas reales de los préstamos para empresas no son demasiado reducidas.
Ya. M .: Los cerebros del banco central son un diseño especial. Pero aun así Hay muchas razones para esto.
La primera es una escuela económica que levantó al jefe del Banco Central de la Federación Rusa. Esta escuela está mal adaptada, como lo ha demostrado un cuarto de siglo, para estabilizar y desarrollar los sistemas financieros de las grandes economías industriales que están en proceso de transición a un modelo de mercado.
La segunda razón es la psicología. La comunidad de los bancos centrales rusos está más inclinada hacia la estabilización, la congelación, la desconfianza hacia los negocios y los bancos, que hacia la estimulación. A partir de aquí, por cierto, hay un fuerte complejo de rublos, y el eslogan "No hay proyectos de inversión en Rusia", y una nueva idea que es el punto de expandir un préstamo si "las capacidades de producción se utilizan por completo". Pero no están realmente cargados, y con ese pensamiento, el crecimiento de la economía siempre se desacelerará.
El tercero: el desarrollo de operaciones especulativas bajo el esquema de carry-trade desde la segunda mitad de 2016 ha limitado la capacidad del Banco de Rusia para reducir significativamente la tasa clave. El riesgo de un giro repentino del capital extranjero, su huida de Rusia y una fuerte presión a la baja sobre el rublo aumentó. Por lo tanto, para no provocar a los no residentes, la tasa clave del Banco Central debe reducirse exactamente en una hora en una cucharadita.
VISTA: ¿Qué valor de la tasa, en su opinión, será a finales de año?
Ya. M .: Es poco probable que veamos los valores de tasa clave por debajo de 8%. 7,5% - sería un placer extremo.
VISTA: Finalmente, sobre la economía digital. ¿Qué tan serio, en su opinión, es todo este tema en el sentido de encontrar nuevas fuentes de crecimiento? Especialmente en términos de creación de nuevos puestos de trabajo, ya que la digitalización de la economía, como lo demuestra la práctica de un gran banco ruso, solo lleva a una reducción de personal.
Ya. M: Por supuesto, estamos muy atrasados en electrónica, producimos un poco más de cuatro dólares por año per cápita. 683 millones de chips electrónicos en el año 2016, 4,5 chips por habitante de Rusia (Rosstat): una pequeña cantidad en comparación con los "tigres" electrónicos asiáticos y los países desarrollados. En exportaciones de software, no más del 2% del mercado mundial.
Pero en realidad, hay riesgos de sustitución. Primero, no podríamos construir una economía de innovación, que no se limita solo a la "figura". El número de patentes registradas por año aumentó en 2001 - 2015 en tiempos de 1,3, en EE. UU. - en 1,8, en Israel (en su mayoría de habla rusa) - en 2,8, en India - en 6,9, en China - en 30 con más de una vez (por Organización Mundial de la Propiedad Intelectual (OMPI).
El número de investigadores de 2013 se redujo en Rusia en 25% a 80,2 miles de personas, docentes en universidades, en 16,8% a 222,9 miles de personas (Rosstat).
En segundo lugar, al ser un gran poder de materia prima, hemos perdido en gran medida la economía de las cosas complejas. En 2013, toda la economía de Rusia fabricó 200 - 250 máquinas herramientas por mes, hoy - 300 - 350. Este es un pequeño porcentaje de su disposición. Dependemos críticamente de la importación de tecnología, equipos y herramientas, aunque estamos tratando de deshacernos de ella.
En tercer lugar, dejamos en algún lugar fuera de la "economía de las cosas simples". Dependencia de la importación de productos no alimenticios - superior al 40%. Si sigues a Rosstat, en Rusia se hace una chaqueta para hombres 70 y una chaqueta para mujeres 65 por año. Y cuántos paraguas en 10 mil personas, da miedo decir. Sólo trata de encontrar un paraguas de fabricación rusa.
Significa que existen riesgos de otro modo, cuando el dispositivo toma un visor y comienza a informar "en números". Estos son los riesgos de la sustitución cuando comienza a tratar un mínimo de problemas de aquellos que necesitan intervención quirúrgica.
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