Venezuela ante el "default". ¿Los rusos la salvarán?
¿Cuánto cuesta hoy Venezuela? Los inversionistas buitre que se especializan en deudas en dificultades ya están dando vueltas por el país. Moscú dio el visto bueno para la reestructuración de la deuda estatal de Venezuela, pero es poco probable que esto salve al gobierno de Maduro.
El protocolo intergubernamental firmado hace una semana prevé la reestructuración de la deuda rusa de Venezuela en un plazo de diez años. El "socialismo petrolero" en la república ha estado experimentando tiempos difíciles. Al mismo tiempo, los prestamistas internacionales están presionando al país: si no fuera por el paso amistoso de Moscú, hoy se podría hablar de un incumplimiento parcial. Sin embargo, un "incumplimiento selectivo", como lo bautizaron en la prensa, tendrá lugar de todos modos: Venezuela debe demasiado, y 3,15 mil millones de dólares de deuda consolidada "temporalmente donada" a la República por Rusia no salvará la situación, dejará que los pagos y Estirar más de diez años con pagos mínimos en los primeros seis años. "El alivio de la carga de la deuda provista a la República como resultado de la reestructuración de la deuda permitirá asignar los fondos liberados para el desarrollo de la economía del país, mejorar la solvencia del deudor, aumentar las posibilidades de los acreedores de devolver los préstamos otorgados previamente a Venezuela", отмечается En el mensaje del Ministerio de Hacienda de la Federación Rusa.
La propia Rusia aseguró lo siguiente: por algunas estimaciones, en los proyectos petroleros 5 Venezolano de Rosneft con una participación de 40%. Pronto dichos proyectos serán supuestamente 14. Según las mismas estimaciones, Rosneft recibe cerca de 220.000 barriles de petróleo por día de Venezuela, o aproximadamente 8,8 millones de dólares al día (por ejemplo, 3,212 mil millones de dólares al año, y esto es solo cuarenta dólares por barril).
Venezuela hoy sufre de dos "dependencias" al mismo tiempo: primero, grandes deudas públicas, que crecieron muy rápidamente en el contexto de los bajos precios del petróleo; En segundo lugar, las sanciones de los Estados Unidos que, naturalmente, ahogan su economía.
La demora rusa, aunque larga, es poco probable que tenga un efecto positivo en la situación general. Juzga por ti mismo.
El acuerdo firmado sobre la reestructuración de la deuda de Venezuela a Rusia, que se anunció recientemente Interfax, determina el plazo de reestructuración en diez años, que son las condiciones estándar para tales acuerdos.
La reestructuración debe marcar la condición: realizar pagos con exportadores rusos por suministros implementados previamente.
Rusia es uno de los principales prestamistas de Venezuela. Aquí hay algunos ejemplos: en 2011, Moscú le otorgó a Caracas un préstamo en efectivo de hasta 4 mil millones para financiar el suministro de productos industriales rusos. Más tarde, hubo dificultades para pagar la deuda: en el año de crisis de 2014, cuando los precios del petróleo se derrumbaron, Venezuela le pidió al Kremlin que extendiera el período de acreditación. Dos años más tarde, en 2016, el gobierno ruso aprobó un proyecto de protocolo sobre las enmiendas al acuerdo de préstamo a Venezuela. Se determinó, recuerda a la agencia que la deuda por un monto de 2,84 mil millones de dólares se consolida y se extingue en tramos semestrales iguales durante los años 3 a partir de marzo 2019. Esta cantidad se establece teniendo en cuenta la demora en la deuda y los intereses, así como los intereses en mora.
En los Estados Unidos, creen que Venezuela no tiene mucho que esperar, ya que sus deudas ya se han convertido en un verdadero "remolino".
Landon Thomas escribe sobre el "movimiento circular" de las deudas gigantes venezolanas y la situación casi catastrófica con los valores venezolanos. El New York Times.
Durante muchos años, el analista recuerda que invertir en bonos venezolanos ha sido "un juego popular para los inversores más grandes del mundo", que fueron seducidos por tasas de interés muy "apetitosas". Los distribuidores no pararon ni los riesgos obvios.
Hoy, sin embargo, los bonos han bajado de precio en el contexto de los temores de que el gobierno venezolano no cumpla con sus obligaciones en los pagos de bonos. De ahí la reacción de los especuladores: muchos "inversionistas tradicionales" de Venezuela fueron "a la salida". Ahora estos desafortunados empresarios están interesados en recaudar fondos para la deuda pública que se especializan en las deudas de aquellos países que están en mora (lea: bancarrota) en un futuro muy cercano. Ellos ya saben en estos fondos: Venezuela será el siguiente en la lista de aquellos que han caído en las garras de la "reestructuración". Esta lista incluye a Argentina (año 2000), Grecia (año 2012) y algunos otros países. (Los rusos, lo anotaremos entre paréntesis, también sabemos de primera mano qué es el valor predeterminado).
El final con las deudas de Venezuela ya es obvio, según expertos financieros. Todo se trata del precio, dice Lee Buckheit, un especialista en pagos de deudas con 20 años de experiencia en el bufete de abogados Cleary Gottlieb Steen & Hamilton. “Si observa el comportamiento de los inversores con problemas, verá: esperan que el precio alcance un cierto umbral. Suele ser XNUMX centavos el dólar ... ”- recuerda este experto.
La situación aún está al borde del incumplimiento. El default ya habría llegado en noviembre, pero Venezuela aún no se reconoce como "default" de la deuda soberana, aunque la agencia "Standard & Poor's" dijo que se cumplen todas las "condiciones" para definir un default.
Entre estas "condiciones", el New York Times cita los pedidos de reestructuración de la deuda, pagos de intereses perdidos, incumplimiento de los bonos de una empresa estatal de energía y una reunión "poco convincente" con los inversores celebrada el lunes pasado. A pesar de los problemas, los inversionistas de "posiciones largas" aún creen que el gobierno encontrará una manera de continuar pagando.
Buckhate cree que los inversionistas simplemente están esperando que el precio real de los bonos no caiga por debajo de lo que podría lograrse a través de un acuerdo sobre la reestructuración de la deuda.
Sin embargo, observamos, usted puede predecir y predecir cualquier cosa. Mientras tanto, el caos político y la agitación social continúan en el país. Al mismo tiempo, las sanciones de los Estados Unidos ejercen presión sobre la república. Todo esto obligó al gobierno del presidente Maduro a entablar negociaciones con inversionistas, y los bonos venezolanos cayeron en este contexto.
Según FactSet, que se especializa en deuda, compañías como Goldman Sachs, Fidelity y T. Rowe Price ”, aún mantiene bonos venezolanos por un total de aproximadamente 3,5 mil millones de dólares. Estos documentos son emitidos por la compañía petrolera nacional Petróleos de Venezuela (Pdvsa).
Fueron estos papeles los que solían ser los "bonos favoritos" para los inversores extranjeros: después de todo, esta compañía era considerada una "vaca de efectivo del país". Pdvsa tuvo un flujo constante de activos en moneda extranjera.
Sin embargo, hace unos años, la situación cambió. Y hoy la economía venezolana sigue cayendo. Por lo tanto, el riesgo de propiedad de tales bonos es bastante alto. Las reservas de divisas de Venezuela cayeron por debajo del nivel de miles de millones de 10. Según los economistas, este nivel está cerca de la situación de insolvencia. Los expertos creen que el reconocimiento del incumplimiento supondrá un duro golpe para el gobierno impopular de N. Maduro.
Es por eso que los especuladores comenzaron a deshacerse de los valores.
"Durante el año pasado, hemos reducido significativamente nuestra cartera venezolana", dijo Jan Dan, uno de los líderes de Ashmore Investment Management (Londres), una compañía especializada en el mercado de valores. El analista cree que Venezuela se dirige directamente hacia el colapso.
Otros expertos, por el contrario, se frotan las manos anticipándose a la presa.
Los países en peligro están interesados en los "inversionistas buitres": tales especuladores en tiempos de crisis desarrollan su trabajo. Y aquellos de ellos que participaron en muchas de estas situaciones dicen que Venezuela puede convertirse en el más "rentable" de todos los países que han caído en incumplimiento.
Muchos incumplimientos previos en países pequeños de África y América Latina tenían limitaciones en el número de bonos emitidos y adquiridos. En países más grandes, como Argentina y Grecia, los beneficios de los buitres resultaron difíciles: estos países estaban "haciendo tratos difíciles".
Pero Venezuela es un caso especial. Hay varias razones para esto, dicen los expertos de la deuda.
Debido a las sanciones estadounidenses, el país no pudo contratar a un equipo de destacados banqueros y abogados que pudieran ayudar a alcanzar un acuerdo favorable con los acreedores, escribe Landon Thomas. Y, inusualmente, el propio gobierno pidió a los tenedores de bonos que desarrollen un plan de reestructuración de deuda. En la mayoría de los casos, cuando la nación soberana "se queda sin efectivo", las ofertas de deuda simplemente se reducen a los inversores "desde arriba".
Y lo más importante: la petrolera venezolana tiene activos lucrativos en los Estados Unidos y en Europa. Los inversores pueden retener este dinero en los tribunales, en caso de que un país deje de pagar sus deudas repentinamente. Y de nuevo: al final, "con todos sus problemas, Venezuela es rica en recursos y tiene las reservas de petróleo probadas más grandes del mundo". Además, "muchos miles de millones de dólares" salieron del país, pero "podrían regresar rápidamente si ocurrieran cambios en el gobierno".
* * *
Por eso, observamos, los buitres que recorren Venezuela. Simultáneamente con el colapso de neftyesializma, los magnates estadounidenses y europeos reconocen: el país está lleno de recursos útiles, solo necesita deshacerse de ellos adecuadamente. El problema es que bajo el heredero de Chávez, esto no se puede hacer. Entonces, ¿cuál es el problema? Es necesario cambiar el gobierno, y los especuladores volverán a estar interesados en inversiones en los valores de la república.
Sin embargo, el nuevo gobierno de Venezuela tendrá un momento muy difícil. Es poco probable que se vuelva más popular que el gobierno de Maduro: de hecho, los que cambian al protegido de Chávez tendrán que vender la riqueza nacional por la mitad del precio para devolver las deudas, es decir, solo para mantenerse a flote. Los "inversionistas buitres" extranjeros no tienen dudas de que así será.
El famoso especialista en deuda por problemas, David Martínez, quien una vez logró jugar con éxito en la crisis argentina, se prepara para calentar sus manos en Venezuela.
Otros buitres vendrán tras él. Por ejemplo, Hans Hums, fundador y director ejecutivo de Greylock Capital, un fondo especializado en deuda en dificultades, ahora intenta no vender los valores de Venezuela, sino, por el contrario, comprar. "En los próximos cinco años, Venezuela se convertirá en el mejor. noticias en el mercado ¡Es un país fabulosamente rico! ”Se regocija.
No, este especulador, como muchos otros como él, no piensa en absoluto extraer miles de millones de sus profundidades financieras. Pero habla con bastante confianza sobre la tasa "promedio" de ganancias futuras. Según él, no hay nada que pensar acerca de convertir a Venezuela en Suiza, pero este país "solo necesita dejar de ser Zimbabwe".
Así que la negociación está abierta, los buitres están dando vueltas. ¿Quién dará más por Venezuela?
El protocolo intergubernamental firmado hace una semana prevé la reestructuración de la deuda rusa de Venezuela en un plazo de diez años. El "socialismo petrolero" en la república ha estado experimentando tiempos difíciles. Al mismo tiempo, los prestamistas internacionales están presionando al país: si no fuera por el paso amistoso de Moscú, hoy se podría hablar de un incumplimiento parcial. Sin embargo, un "incumplimiento selectivo", como lo bautizaron en la prensa, tendrá lugar de todos modos: Venezuela debe demasiado, y 3,15 mil millones de dólares de deuda consolidada "temporalmente donada" a la República por Rusia no salvará la situación, dejará que los pagos y Estirar más de diez años con pagos mínimos en los primeros seis años. "El alivio de la carga de la deuda provista a la República como resultado de la reestructuración de la deuda permitirá asignar los fondos liberados para el desarrollo de la economía del país, mejorar la solvencia del deudor, aumentar las posibilidades de los acreedores de devolver los préstamos otorgados previamente a Venezuela", отмечается En el mensaje del Ministerio de Hacienda de la Federación Rusa.
La propia Rusia aseguró lo siguiente: por algunas estimaciones, en los proyectos petroleros 5 Venezolano de Rosneft con una participación de 40%. Pronto dichos proyectos serán supuestamente 14. Según las mismas estimaciones, Rosneft recibe cerca de 220.000 barriles de petróleo por día de Venezuela, o aproximadamente 8,8 millones de dólares al día (por ejemplo, 3,212 mil millones de dólares al año, y esto es solo cuarenta dólares por barril).
Venezuela hoy sufre de dos "dependencias" al mismo tiempo: primero, grandes deudas públicas, que crecieron muy rápidamente en el contexto de los bajos precios del petróleo; En segundo lugar, las sanciones de los Estados Unidos que, naturalmente, ahogan su economía.
La demora rusa, aunque larga, es poco probable que tenga un efecto positivo en la situación general. Juzga por ti mismo.
El acuerdo firmado sobre la reestructuración de la deuda de Venezuela a Rusia, que se anunció recientemente Interfax, determina el plazo de reestructuración en diez años, que son las condiciones estándar para tales acuerdos.
La reestructuración debe marcar la condición: realizar pagos con exportadores rusos por suministros implementados previamente.
Rusia es uno de los principales prestamistas de Venezuela. Aquí hay algunos ejemplos: en 2011, Moscú le otorgó a Caracas un préstamo en efectivo de hasta 4 mil millones para financiar el suministro de productos industriales rusos. Más tarde, hubo dificultades para pagar la deuda: en el año de crisis de 2014, cuando los precios del petróleo se derrumbaron, Venezuela le pidió al Kremlin que extendiera el período de acreditación. Dos años más tarde, en 2016, el gobierno ruso aprobó un proyecto de protocolo sobre las enmiendas al acuerdo de préstamo a Venezuela. Se determinó, recuerda a la agencia que la deuda por un monto de 2,84 mil millones de dólares se consolida y se extingue en tramos semestrales iguales durante los años 3 a partir de marzo 2019. Esta cantidad se establece teniendo en cuenta la demora en la deuda y los intereses, así como los intereses en mora.
En los Estados Unidos, creen que Venezuela no tiene mucho que esperar, ya que sus deudas ya se han convertido en un verdadero "remolino".
Landon Thomas escribe sobre el "movimiento circular" de las deudas gigantes venezolanas y la situación casi catastrófica con los valores venezolanos. El New York Times.
Durante muchos años, el analista recuerda que invertir en bonos venezolanos ha sido "un juego popular para los inversores más grandes del mundo", que fueron seducidos por tasas de interés muy "apetitosas". Los distribuidores no pararon ni los riesgos obvios.
Hoy, sin embargo, los bonos han bajado de precio en el contexto de los temores de que el gobierno venezolano no cumpla con sus obligaciones en los pagos de bonos. De ahí la reacción de los especuladores: muchos "inversionistas tradicionales" de Venezuela fueron "a la salida". Ahora estos desafortunados empresarios están interesados en recaudar fondos para la deuda pública que se especializan en las deudas de aquellos países que están en mora (lea: bancarrota) en un futuro muy cercano. Ellos ya saben en estos fondos: Venezuela será el siguiente en la lista de aquellos que han caído en las garras de la "reestructuración". Esta lista incluye a Argentina (año 2000), Grecia (año 2012) y algunos otros países. (Los rusos, lo anotaremos entre paréntesis, también sabemos de primera mano qué es el valor predeterminado).
El final con las deudas de Venezuela ya es obvio, según expertos financieros. Todo se trata del precio, dice Lee Buckheit, un especialista en pagos de deudas con 20 años de experiencia en el bufete de abogados Cleary Gottlieb Steen & Hamilton. “Si observa el comportamiento de los inversores con problemas, verá: esperan que el precio alcance un cierto umbral. Suele ser XNUMX centavos el dólar ... ”- recuerda este experto.
La situación aún está al borde del incumplimiento. El default ya habría llegado en noviembre, pero Venezuela aún no se reconoce como "default" de la deuda soberana, aunque la agencia "Standard & Poor's" dijo que se cumplen todas las "condiciones" para definir un default.
Entre estas "condiciones", el New York Times cita los pedidos de reestructuración de la deuda, pagos de intereses perdidos, incumplimiento de los bonos de una empresa estatal de energía y una reunión "poco convincente" con los inversores celebrada el lunes pasado. A pesar de los problemas, los inversionistas de "posiciones largas" aún creen que el gobierno encontrará una manera de continuar pagando.
Buckhate cree que los inversionistas simplemente están esperando que el precio real de los bonos no caiga por debajo de lo que podría lograrse a través de un acuerdo sobre la reestructuración de la deuda.
Sin embargo, observamos, usted puede predecir y predecir cualquier cosa. Mientras tanto, el caos político y la agitación social continúan en el país. Al mismo tiempo, las sanciones de los Estados Unidos ejercen presión sobre la república. Todo esto obligó al gobierno del presidente Maduro a entablar negociaciones con inversionistas, y los bonos venezolanos cayeron en este contexto.
Según FactSet, que se especializa en deuda, compañías como Goldman Sachs, Fidelity y T. Rowe Price ”, aún mantiene bonos venezolanos por un total de aproximadamente 3,5 mil millones de dólares. Estos documentos son emitidos por la compañía petrolera nacional Petróleos de Venezuela (Pdvsa).
Fueron estos papeles los que solían ser los "bonos favoritos" para los inversores extranjeros: después de todo, esta compañía era considerada una "vaca de efectivo del país". Pdvsa tuvo un flujo constante de activos en moneda extranjera.
Sin embargo, hace unos años, la situación cambió. Y hoy la economía venezolana sigue cayendo. Por lo tanto, el riesgo de propiedad de tales bonos es bastante alto. Las reservas de divisas de Venezuela cayeron por debajo del nivel de miles de millones de 10. Según los economistas, este nivel está cerca de la situación de insolvencia. Los expertos creen que el reconocimiento del incumplimiento supondrá un duro golpe para el gobierno impopular de N. Maduro.
Es por eso que los especuladores comenzaron a deshacerse de los valores.
"Durante el año pasado, hemos reducido significativamente nuestra cartera venezolana", dijo Jan Dan, uno de los líderes de Ashmore Investment Management (Londres), una compañía especializada en el mercado de valores. El analista cree que Venezuela se dirige directamente hacia el colapso.
Otros expertos, por el contrario, se frotan las manos anticipándose a la presa.
Los países en peligro están interesados en los "inversionistas buitres": tales especuladores en tiempos de crisis desarrollan su trabajo. Y aquellos de ellos que participaron en muchas de estas situaciones dicen que Venezuela puede convertirse en el más "rentable" de todos los países que han caído en incumplimiento.
Muchos incumplimientos previos en países pequeños de África y América Latina tenían limitaciones en el número de bonos emitidos y adquiridos. En países más grandes, como Argentina y Grecia, los beneficios de los buitres resultaron difíciles: estos países estaban "haciendo tratos difíciles".
Pero Venezuela es un caso especial. Hay varias razones para esto, dicen los expertos de la deuda.
Debido a las sanciones estadounidenses, el país no pudo contratar a un equipo de destacados banqueros y abogados que pudieran ayudar a alcanzar un acuerdo favorable con los acreedores, escribe Landon Thomas. Y, inusualmente, el propio gobierno pidió a los tenedores de bonos que desarrollen un plan de reestructuración de deuda. En la mayoría de los casos, cuando la nación soberana "se queda sin efectivo", las ofertas de deuda simplemente se reducen a los inversores "desde arriba".
Y lo más importante: la petrolera venezolana tiene activos lucrativos en los Estados Unidos y en Europa. Los inversores pueden retener este dinero en los tribunales, en caso de que un país deje de pagar sus deudas repentinamente. Y de nuevo: al final, "con todos sus problemas, Venezuela es rica en recursos y tiene las reservas de petróleo probadas más grandes del mundo". Además, "muchos miles de millones de dólares" salieron del país, pero "podrían regresar rápidamente si ocurrieran cambios en el gobierno".
* * *
Por eso, observamos, los buitres que recorren Venezuela. Simultáneamente con el colapso de neftyesializma, los magnates estadounidenses y europeos reconocen: el país está lleno de recursos útiles, solo necesita deshacerse de ellos adecuadamente. El problema es que bajo el heredero de Chávez, esto no se puede hacer. Entonces, ¿cuál es el problema? Es necesario cambiar el gobierno, y los especuladores volverán a estar interesados en inversiones en los valores de la república.
Sin embargo, el nuevo gobierno de Venezuela tendrá un momento muy difícil. Es poco probable que se vuelva más popular que el gobierno de Maduro: de hecho, los que cambian al protegido de Chávez tendrán que vender la riqueza nacional por la mitad del precio para devolver las deudas, es decir, solo para mantenerse a flote. Los "inversionistas buitres" extranjeros no tienen dudas de que así será.
El famoso especialista en deuda por problemas, David Martínez, quien una vez logró jugar con éxito en la crisis argentina, se prepara para calentar sus manos en Venezuela.
Otros buitres vendrán tras él. Por ejemplo, Hans Hums, fundador y director ejecutivo de Greylock Capital, un fondo especializado en deuda en dificultades, ahora intenta no vender los valores de Venezuela, sino, por el contrario, comprar. "En los próximos cinco años, Venezuela se convertirá en el mejor. noticias en el mercado ¡Es un país fabulosamente rico! ”Se regocija.
No, este especulador, como muchos otros como él, no piensa en absoluto extraer miles de millones de sus profundidades financieras. Pero habla con bastante confianza sobre la tasa "promedio" de ganancias futuras. Según él, no hay nada que pensar acerca de convertir a Venezuela en Suiza, pero este país "solo necesita dejar de ser Zimbabwe".
Así que la negociación está abierta, los buitres están dando vueltas. ¿Quién dará más por Venezuela?
Observado y comentado por Oleg Chuvakin
- especialmente para topwar.ru
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