¿Por qué necesitamos financiar a América?
Encontramos una de estas "rarezas" en la Ley Federal sobre el Banco Central de la Federación Rusa en el artículo 22. Lee: “El Banco de Rusia no tiene derecho a otorgar préstamos al Gobierno de la Federación Rusa para financiar el déficit del presupuesto federal, o para comprar valores del gobierno a partir de su oferta inicial, a menos que así lo establezca la ley federal sobre el presupuesto federal. El Banco de Rusia no tiene derecho a otorgar préstamos para financiar déficits presupuestarios de fondos extrapresupuestarios estatales, presupuestos de entidades constitutivas de la Federación de Rusia y presupuestos locales ".
Es obvio que es mejor para el estado no llevar el presupuesto a un déficit y no recurrir a los préstamos. Pero si había escasez, entonces el préstamo es inevitable.
Por lo general, se llevan a cabo en forma de emisión de valores de deuda pública (principalmente bonos del tesoro) y su colocación en el mercado.
Se sabe que la mayoría de los países de los "miles de millones de oro" viven en condiciones de déficit presupuestarios estatales crónicos. Así, en Francia, España, Italia, Portugal, Grecia, miembros de la Unión Europea, los déficits crónicos superan el nivel en 3% del PIB (que se estableció como el máximo permitido por el Acuerdo de Maastricht del 1992 del año).
Los mismos Estados Unidos, de los que a nuestros liberales económicos les gusta tomar ejemplos, en los últimos años tenían un déficit presupuestario que se acercaba a 1 un billón de dólares. Y en 2011, hizo una cantidad récord de 1,3 trillón. Dólares, o 8,9% del PIB de los Estados Unidos.
El Tesoro de los Estados Unidos emite bonos, que se utilizan para tapar los "agujeros" del presupuesto. Y aquí funciona en estrecha colaboración con el Banco Central, que se llama el Sistema de Reserva Federal de los Estados Unidos (FRS). Bajo las reglas de hoy, la Reserva Federal no puede adquirir directamente bonos del Tesoro de los Estados Unidos, pero no está prohibido que invierta en aquellos títulos del Tesoro que ya se negocian en el mercado financiero. Lo que la Fed y lo disfruta. Desde la crisis financiera 2007-2009. La Fed comenzó a trabajar en un programa de “flexibilización cuantitativa”. El Banco Central de Estados Unidos comenzó a trabajar como "aspiradora", chupando del tesoro y los títulos hipotecarios del mercado. Al final de 2014, el trabajo de la "aspiradora" se detuvo, momento en el cual el balance de la Fed se infla al valor de 4,5 trillón. Dólares (23% del PIB). Al mismo tiempo, 95% de todos los activos comprendía una cartera de valores del tesoro y bonos hipotecarios comprados o garantizados por agencias federales. En resumen, el Banco Central de los Estados Unidos no solo "asegura" la tesorería y el presupuesto federal. Se dedicó por completo al apoyo del sistema financiero estatal de los Estados Unidos. No doy mis estimaciones en este momento, para bien o para mal. Simplemente declaro los hechos para comparar la Reserva Federal con el Banco Central de Rusia.
Veamos el saldo del Banco Central de Rusia al final de 2016 del año (datos del informe anual del Banco de Rusia para 2016 del año). Activos totales - 28.974,1 mil millones de rublos. (redondeado 29 billones de rublos). De estos (millones de rublos.): 1) metales preciosos - 3.747,5; 2) préstamos y depósitos dentro del país - 4.175,1; 3) Valores de emisores extranjeros y depósitos en bancos extranjeros - 18.005,1.
De otra fuente ("Resumen de la Administración de Activos del Banco de Rusia en Monedas Extranjeras y Oro"), especifico que los valores de los emisores extranjeros en el monto total de la tercera posición son 77,6%, y los depósitos en bancos extranjeros son 22,4%. Resulta que, en términos absolutos, las inversiones del Banco de Rusia en valores de emisores extranjeros ascendieron a 13,97 trillón a fines del año pasado. frotar
Resulta que las inversiones del Banco de Rusia en activos que están física o legalmente fuera de Rusia ascendieron a más del 62%, incluidas las inversiones en valores extranjeros, más del 48%. A modo de comparación: los activos con una orientación indiscutible a la economía del país (metales preciosos, préstamos y depósitos dentro del país) representaron solo el 27%.
Una institución con una estructura de equilibrio similar no se atreve a llamar el idioma "Banco de Rusia" o "Banco Central de la Federación Rusa". Los valores extranjeros que aparecen en los estados financieros del Banco Central de la Federación de Rusia son, en primer lugar, bonos del Tesoro de los Estados Unidos (en los últimos meses su volumen ha superado constantemente el nivel de 100 mil millones de dólares).
Resulta que el Banco Central de la Federación Rusa, junto con la Reserva Federal, están ayudando al gobierno de los EE. UU. A cerrar los "agujeros" del presupuesto federal. Difícilmente puede considerarse una exageración, cuando el Banco Central de la Federación Rusa se llama la "sucursal de la Reserva Federal".
Por lo que sé, el Banco Central Europeo (BCE), que forma sus activos a expensas de los títulos de deuda emitidos por los países miembros de la Unión Europea, también está estructurado de manera aproximada. La Reserva Federal compra valores del Tesoro de EE. UU., Pero lo hace sin los valores del Tesoro de los estados miembros de la UE. Las inversiones del BCE en valores del Tesoro de los Estados Unidos son modestas, y se centran en las europeas. Pero el Banco Central de la Federación Rusa acumula papeles de tesorería y americano y europeo. Pero al mismo tiempo ignora las necesidades del estado bajo el nombre de "Federación Rusa".
Durante tres años, el presupuesto de la Federación de Rusia se reduce a un déficit. Este déficit se está cerrando a expensas de nuestros fondos de riqueza soberana: el Fondo de Reserva (casi agotado) y el Fondo de riqueza nacional (NWF). Pero se podría usar el modelo estadounidense (europeo): comprar los títulos de deuda del Banco Central del Ministerio de Finanzas ruso. ¡Un imposible! ¡El artículo 22 de la Ley Federal sobre el Banco Central no ordena!
La mayoría de las entidades constitutivas de la Federación Rusa reducen los presupuestos regionales con un déficit. Hoy en día, muchos de ellos recurren a tapar los "agujeros" del presupuesto a expensas de los préstamos de los bancos comerciales. Los créditos se toman bajo intereses usurarios y finalmente llevan a las regiones a la servidumbre por deudas. ¿Por qué no debería el Banco Central venir al rescate y detener este caos de la usura? - Nuevamente, el artículo 22 no ordena: "El Banco de Rusia no tiene derecho a otorgar préstamos para financiar déficits ... de los presupuestos de las entidades constitutivas de la Federación Rusa".
Las autoridades monetarias del país (el Banco Central y el Ministerio de Finanzas de Rusia) nos dicen que no tenemos ninguna alternativa para invertir en los valores de los países occidentales. Entenderemos los puntos.
Primero, al comprar bonos del Tesoro de los Estados Unidos, el Banco Central de Rusia ayuda indirectamente a financiar los preparativos militares de Washington contra nuestro país (después de todo, el enorme déficit presupuestario de los Estados Unidos se debe, ante todo, a los gastos militares).
En segundo lugar, los activos del Banco de Rusia en moneda extranjera están bajo la espada de Damocles de sanciones económicas. En cualquier momento, se pueden congelar casi los activos 2 / 3 del Banco de Rusia.
Anteriormente, las autoridades monetarias apelaron a los argumentos económicos. Al igual, las inversiones en moneda extranjera y valores del tesoro proporcionan ingresos. Pero incluso es divertido hablar de eso. Según el informe anual del Banco de Rusia, sus ganancias del año pasado ascendieron a 43,7 mil millones de rublos. Y esto es con activos del Banco Central igual a 29 trillón. frotar Resulta que la rentabilidad de los activos del Banco de Rusia es igual al 0,15%. Como dicen: el indicador "a nivel de zócalo". No hoy ni mañana, una oficina llamada Banco de Rusia puede volverse poco rentable en general.
Pasemos a la última “Revisión de las actividades de gestión de activos del Banco de Rusia en monedas extranjeras y oro” (año 2017, emisión 4). Hay una imagen del rendimiento de los activos en moneda extranjera del Banco de Rusia para el período de 31.03.2016 a 31.03.2017 para ciertos tipos de monedas (%): dólar estadounidense - 0,54; Libra esterlina - 0,55; Dólar canadiense - 0,63; yuan - 1,22. Pero los activos en la moneda llamada "euro" generalmente mostraron retornos negativos: menos 0,38.
Si abrimos los libros de referencia de Rosstat, veremos que con todos los fracasos y problemas, la mayoría de los sectores del sector real de la economía rusa tienen índices de rentabilidad de activos que van desde 2 hasta 4 por ciento. Hay algunas industrias con valores más bajos (por ejemplo, producción de equipos - aproximadamente 1%), y hay industrias más altas (por ejemplo, extracción de recursos energéticos - aproximadamente 7%). Cualquier persona sensata dirá que es más rentable invertir fondos en la economía doméstica del Banco de Rusia (en forma de préstamos) que comprar bonos del Tesoro de EE. UU. Y otros países occidentales.
Parecería que los argumentos ya presentados (políticos y económicos) son suficientes para reestructurar radicalmente el trabajo del Banco de Rusia y cambiar la estructura de los activos en favor de su propia economía, en lugar de en el extranjero.
Pero el hecho de que el Banco de Rusia no haga esto solo demuestra una vez más que merece el nombre de "Sucursal de la Reserva Federal de los Estados Unidos". Pero dado que el Banco de Rusia, aparentemente, no pretende tomar ningún argumento, sus actividades deben estar estrictamente reguladas por la ley. Al imponer restricciones o incluso prohibiciones en la compra de títulos de deuda emitidos por otros estados.
También me gustaría llamar la atención sobre la extrema "opacidad" de los procedimientos para preparar y tomar decisiones sobre la colocación de los activos del Banco de Rusia en moneda extranjera. No pude encontrar ningún documento oficial reglamentario del Banco de Rusia sobre este tema. Lo único que el Banco Central informa a los "no iniciados" en esta cuenta se encuentra en una publicación periódica titulada "Visión general de las actividades del Banco de Rusia en la Gestión de Activos en Monedas Extranjeras y Oro". Cada número contiene la primera parte titulada "Principios de la gestión de activos en monedas extranjeras y oro, y la gestión de riesgos financieros". Leemos: “El Banco de Rusia tiene un sistema colegiado multinivel para tomar decisiones de inversión. El Consejo de Administración del Banco de Rusia define los objetivos de la gestión de activos, una lista de instrumentos de inversión permisibles y un nivel objetivo de riesgo cambiario. El órgano colegiado del Banco de Rusia, responsable ante el consejo de administración, responsable de la estrategia de inversión, toma decisiones sobre el nivel de riesgo de intereses y crédito y determina la lista de contrapartes y emisores. La implementación de las decisiones de inversión tomadas por las unidades estructurales del Banco de Rusia ". Y todo en el mismo espíritu (https://www.cbr.ru/publ/Obzor/2017-04_res.pdf). "Ritual" texto "sobre nada". El Banco de Rusia no va a revelar su "cocina interna".
Mientras tanto, algún tipo de "fuga" de esta "cocina" está sucediendo. Como dice el dicho, "no se puede ocultar una bolsa cosida". Aquí hay una "sorpresa" de la práctica de administrar los activos del Banco de Rusia en monedas extranjeras. En la ya mencionada publicación periódica "Visión general del Banco de Rusia ..." durante algún tiempo, ha aparecido una nueva posición en la revisión estadística de los activos monetarios del Banco de Rusia. Se llama "inversiones en valores no gubernamentales". En todos los documentos y declaraciones oficiales de los funcionarios del Banco Central sobre reservas internacionales, solo se mencionan los documentos del tesoro. Pero en la "Revisión del Banco de Rusia ..." (un documento que solo leen especialistas limitados), también se mencionan algunos "valores no gubernamentales". Más a menudo, este título esconde acciones y bonos corporativos. Pero en ningún documento o publicación, el Banco de Rusia no revela qué es lo que compra. Estas son las estadísticas del valor de los activos en moneda extranjera del Banco de Rusia en forma de “valores no gubernamentales” (miles de millones de dólares al final del año): 2012 g. - 2,4; 2013 g. - 3,5; 2014 g. - 4,9; 2015 g. - 20,3; 2016 g. - 32,1. Finalmente, en 31.03.2017, este indicador ascendió a miles de millones de 33,9. En relación con la cantidad total de reservas de oro del Banco de Rusia, la proporción de valores no gubernamentales fue de 2015% al final de 5,2, 2016% al final de 8,2 y 31.03.2017% en 8,4.
Aparentemente, el Banco de Rusia se está involucrando en los juegos de azar en el mercado de valores, pero no lo anuncia en voz alta. En principio, el Fondo Monetario Internacional no recomienda que los bancos centrales participen en juegos tan peligrosos, aconseja adherirse a los principios de "inversión conservadora".
Aunque algunos Bancos Centrales ya están involucrados en estos juegos. Escribí sobre este tema, llamando al Banco de Japón y al Banco Nacional de Suiza los compradores más activos de valores corporativos entre los bancos centrales, tanto acciones como bonos. Así, al cierre del primer trimestre de este año, las inversiones en acciones del SNB superaron los 80 millones de dólares, y la mitad de esta cantidad recayó en valores de empresas estadounidenses. El Swiss National Bank (NSB) compra acciones de empresas estadounidenses como Apple, Exxon Mobil, Johnson & Johnson, AT&T y Facebook. El NBSh justifica esta política diciendo que las inversiones en valores ordinarios del Tesoro (tanto estadounidenses como europeos) ya no producen casi ninguna "ganancia". Los expertos tienen bastante razón al evaluar este tipo de política de NBS como un apoyo significativo para las empresas estadounidenses. Y esto se suma al hecho de que el NBS está brindando un apoyo significativo al gobierno de los Estados Unidos (comprando bonos del Tesoro de los Estados Unidos). Resulta que el Banco de Rusia decidió mantenerse al día con la mayoría de los bancos centrales de apuestas. Pero si el NBS y el Banco de Japón son "transparentes", no ocultan lo que compran y en qué volúmenes, entonces el Banco de Rusia resulta ser una institución ultrasecreta a este respecto.
Por cierto, permítame recordarle que el Banco Central ya ha sido condenado por apostar una vez. Me refiero a la compra de valores estadounidenses emitidos por las agencias hipotecarias Fannie Mae y Freddie Mac. Nadie (a excepción de los "iniciados") en Rusia sospechó que el Banco Central de Rusia podría desviarse tanto de los principios de "inversión conservadora". Terminó lamentablemente: durante la crisis financiera 2007-2009. Estos papeles estadounidenses se han derrumbado, el Banco Central ha sufrido graves pérdidas.
Y aquí vuelvo nuevamente al artículo 22 de la Ley Federal sobre el Banco Central. Teniendo en cuenta lo anterior, propongo dejarlo en su forma anterior, reemplazando solo unas pocas palabras: en lugar de "Gobierno de la Federación Rusa", ponga "gobiernos de otros países".
La nueva edición dirá lo siguiente: "El Banco de Rusia no tiene derecho a otorgar préstamos a otros gobiernos para financiar el déficit del presupuesto federal, o para comprar valores del gobierno a partir de su oferta inicial, a menos que la ley federal lo estipule en el presupuesto federal".
Sin embargo, agregaría el artículo 22 en su forma enmendada al artículo que prohíbe al Banco de Rusia participar en juegos de azar con valores de emisores no estatales. Y esta prohibición debería aplicarse igualmente a los documentos corporativos de origen tanto extranjero como ruso. En general, debería prohibirse estrictamente al banco central participar en cualquier juego en los mercados financieros y, de manera decisiva, enfrentarlo al sector real de la economía doméstica.
Mientras tanto, las palabras del famoso Charles-Louis Montesquieu vienen a la mente: los financieros apoyan al estado de la misma manera que la cuerda sostiene al hombre ahorcado. ¿Cómo puedes no pensar ...
PD Ay, "elecciones de la gente", me escuchaste? Si se oye, entonces actúa. Si es necesario, estoy listo para ayudarlo a garantizar que finalmente tengamos la ley normal en el Banco Central.
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