¿Qué podemos esperar de un rublo fuerte?
Jefe de VTB Andrei Kostin, quizás el banquero ruso más "peppy"
¿Quién es responsable del curso?
A partir del 4 de junio, el dólar estadounidense se depreció a 68 rublos y 62 kopeks. Si aún no lo ha olvidado, en marzo, el rublo colapsó a una tasa de más del 10 por ciento en pocos días. En ese momento, se entregaron casi 80 "de madera" por el dólar y 85 por el euro, lo que, sin embargo, no estimuló demasiado a los ciudadanos para descontar o comprar la moneda.
Los optimistas, sentados en el Banco Central y el Ministerio de Finanzas, no confiaron demasiado en declarar que todo esto era temporal, los pesimistas y los críticos en servicio del bloque económico liberal expresaron de inmediato una tasa de cambio del dólar de 200 rublos. Lo que no puede estar en desacuerdo con esto último es que cuando la economía depende casi por completo del tipo de cambio, esto en ningún caso puede considerarse normal.
Pero por primera vez, solo el incumplimiento de hace veinte años ayudó a los ciudadanos de la Rusia moderna a entender esto. Sin embargo, fue precisamente después del incumplimiento que los asentamientos en rublos más baratos no solo se volvieron más rentables, sino que durante muchos años se convirtieron en la norma. Por extraño que parezca, los golpes al tipo de cambio del rublo causados por las crisis de 2008 y 2014, así como las sanciones, la economía del país experimentó mucho más.
Pero la pandemia y la cuarentena, que se convirtieron en medidas duras para cerrar la economía, primero enganchó el rublo. Sin embargo, la razón principal de la depreciación de la moneda nacional fue considerada por todos como el fracaso masivo del mercado petrolero. Ahora, lenta pero seguramente, el petróleo más caro parece estar contribuyendo al crecimiento del rublo ruso.
Mientras tanto, el Banco de Rusia afirma que las medidas sin precedentes para limitar las inyecciones de efectivo descontroladas en la economía están trabajando a favor de un rublo fuerte. Es cierto que incluso es bueno que dos meses de autoaislamiento salvaron casi por completo al público en general de las preocupaciones sobre el tipo de cambio del rublo. Ahora para las personas, los precios estables son mucho más importantes.
Pero el fortalecimiento del rublo que hemos estado viendo en las últimas semanas bien puede ser un factor negativo en términos de inflación. El hecho es que va acompañado de un aumento significativo en la oferta de dinero, lo que ocurre en contra de todas las declaraciones del regulador financiero.
A pesar de todas las dificultades que tienen los receptores de cantidades contra la crisis, literalmente están creciendo a pasos agigantados. No entenderemos aquí quién al final resulta ser el receptor de subsidios, préstamos y créditos, notamos lo principal: el dinero va a la economía, que en realidad se vio obligada a desacelerarse. Y el dinero es lo suficientemente grande. La gran pregunta es qué y cómo se utilizarán.
Crédito falso
Si alguien está realmente acumulando capital en anticipación de una redistribución global de la propiedad, esto, por supuesto, es muy peligroso. Sí, de esta manera el proceso de concentración de capital continúa en manos de un círculo muy limitado de individuos y estructuras empresariales. De hecho, estamos hablando de una monopolización progresiva, y el monopolio, como lo han advertido los clásicos, es la muerte de la economía.
Sin embargo, arrojar enormes cantidades anticrisis a las masas, que una parte significativa de la oposición aún requiere, es mucho más peligroso. Peligroso, por cierto, y teniendo en cuenta el rublo fortalecedor. Un rublo fuerte es, por supuesto, una clara señal de estabilidad financiera. Es un rublo fuerte que ahora ayuda a reducir el interés crediticio, aunque el notorio 2 (¡solo dos!) Por ciento anual no es más que un farol de propaganda o, como está de moda decir, falso.
Además, esto es falso incluso teniendo en cuenta el hecho de que el estado está lanzando otro dos por ciento más de estos dos básicos en forma de subsidio a una tasa de crédito reducida. VTB, uno de los bancos líderes y formadores de estructuras del país, a través de la boca de su líder Andrei Kostin, ahora informa muy alegremente que logró hacer felices a más de 5,5 empresas con préstamos salariales por un total de más de 31 mil millones de rublos.
No menos enérgicamente A. Kostin también informó sobre el inicio de una campaña de préstamos al 2% con el fin de recuperar negocios. Según él, "ella es la más atractiva, porque este dinero no puede devolverse a la empresa si no reducen sus números". Ya el 3 de junio, VTB aprobó más de mil solicitudes por 20 mil millones de rublos ".
Es poco probable que alguien acumule todos estos montos, pero no responderán a la inflación y al crecimiento del tipo de cambio solo porque toda la oferta de dinero es absorbida rápidamente por la oferta de productos básicos, que, de hecho, sigue siendo excesiva. Con el comienzo del funcionamiento del comercio minorista y los servicios, la situación definitivamente no empeorará.
Lo más probable es que, desde el punto de vista de la inflación y los tipos de cambio, sea aún mejor. Un mercado de consumo dinámico comenzará a extraer dinero de nuestros bolsillos aún más rápido. Pero para una población que, durante dos meses de cuarentena, lo cual es muy dudoso en todos los sentidos, ha perdido muchos ingresos, prácticamente no sirve para un buen tipo de cambio del rublo.
Parece que a los rusos ahora casi no les preocupa que la mayoría de los expertos se hayan perdido las previsiones para mayo. Luego, por ejemplo, Dmitry Golubovsky, autor del aclamado libro "La conspiración de los banqueros" y Alexander Razuvaev de Alpari, no esperaron en absoluto el comienzo de un aumento en los precios del petróleo. Pero el comienzo de la "carrera de la imprenta" en los Estados Unidos y la Unión Europea predijo exactamente. Y esto resultó ser otro factor a favor del rublo "crudo".
Finalmente, a fines de mayo-junio, los eventos en los Estados Unidos también funcionaron a favor del rublo, donde docenas de ciudades se sumieron en la verdadera anarquía. Es interesante que esos mismos analistas que se perdieron el petróleo, ahora no pueden entender por qué crecen los índices bursátiles, y lo primero que les preocupa de los jugadores bursátiles.
Pero después de todo, las protestas en los Estados Unidos y las manifestaciones en Europa terminarán tarde o temprano, y la actividad comercial comenzará a recuperarse hoy. Es exactamente lo mismo en Rusia: los espectáculos de máscaras pueden durar indefinidamente, pero todo lo que alguien realmente quería "exprimir" y muy probablemente "exprimir" debería funcionar. De lo contrario, nadie tendrá dinero, y ¿por qué había de todos modos para arreglar todo esto?
... Y lo que ahora dirán los expertos
Airat Bagirov, analista del centro analítico experto de la Comisión Euroasiática, no tiene dudas de que si se toman decisiones positivas en las próximas reuniones de la OPEP +, y todo sale bien, el precio promedio anual puede estar cerca de los 40 dólares. Y esto es definitivamente positivo para la economía rusa, lo que lleva a una reducción significativa de los riesgos. No es sorprendente que el rublo haya ganado peso hoy. No debería costar más de 70 rublos hoy. Y mañana también.
Natalia Milchakova, subdirectora del Centro de Información y Análisis de Alpari, recuerda que ya en la primera década de junio se celebrarán reuniones en el marco de la OPEP y la OPEP +, y las decisiones que se tomen allí afectarán el precio del petróleo y, por lo tanto, los tipos de cambio. Las autoridades rusas continuarán implementando medidas para apoyar los negocios, pero los principales riesgos del verano serán una posible nueva ola de COVID-19 y una escalada de tensión entre China y Estados Unidos, incluidas las sanciones contra Beijing. Milchakova predice el dólar en junio en el rango de 69–74 rublos, y en julio y agosto - 67–77 rublos. El euro, según su pronóstico, se comercializará en la región de 76–81 rublos en el primer mes de verano, y luego antes del comienzo del otoño - 75–85 rublos.
Dmitry Artemyev, experto en Finversia, está convencido de que, dada las grandes dificultades y la emisión sin precedentes de dólares y euros, el rublo no tiene más remedio que fortalecerse aún más. Pero dado que la economía rusa realmente no lo necesita, el Banco Central realmente tiene sus manos desatadas para un problema adicional. Obviamente, por lo tanto, se lanzó un programa tan audaz como el 2 por ciento anual.
El departamento analítico de VTB cree que nuestro rublo todavía está algo subestimado. La situación con el petróleo realmente le dio un duro golpe, pero la economía rusa tiene un margen significativo de seguridad y fuertes indicadores macroeconómicos, que son únicos en nuestro país. Ningún otro estado tiene un nivel de deuda estatal del 14-15% del PIB. Además, Rusia logró no desperdiciar el NWF tampoco.
Incluso los estrategas cambiarios del banco francés Societe Generale formaron una perspectiva generalmente positiva sobre las monedas de los países en desarrollo, incluido el rublo ruso. El optimismo acerca de la creación de una vacuna contra el coronavirus, así como la tremenda estimulación fiscal y monetaria en todo el mundo, nos permite formar una perspectiva positiva sobre tales monedas.
"Esta semana, los inversores probablemente comenzarán a reducir el volumen de posiciones cortas en el rublo, pero aunque el volumen de los cortos sigue siendo alto, la perspectiva de su reducción nos permite esperar que esto respalde la moneda rusa".
- aseguraron analistas de Societe Generale.
Artyom Kopylov de Alfa Capital Management Company llama la atención sobre el hecho de que un factor como la reducción a cero del turismo emisor y la demanda correspondiente de divisas funciona a favor de un rublo fuerte. Esto es especialmente importante ahora, porque el año pasado dedujo alrededor de $ 25 mil millones de la cuenta corriente.
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