Rusia. Banco Central. ¿Apuesta segura?
Da un paso atrás después de dos años adelante
La pandemia no terminará mañana. Y ni siquiera pasado mañana.
Pero, ¿por qué, entonces, se está inyectando ahora mismo el período de una política monetaria blanda del Banco Central de la Federación de Rusia?
¿Ha ocurrido realmente el efecto inflacionario negativo retardado? ¿Temor de que los poseedores de dinero del Estado se negaran obstinadamente a dárselo a nadie, y quizás nunca?
El período fue. Incluso la política fue suave, tal vez. Solo literalmente todos en Rusia trabajaron duro de alguna manera. Si, en absoluto, funcionó. Se han estancado demasiadas cosas en la economía. No señalemos con el dedo qué es exactamente. Todo el mundo ya lo sabe todo. Pero demasiada gente se mostró francamente indiferente a la política blanda del Banco de Rusia.
Los elogios triunfantes de que hicimos frente a la crisis pandémica casi mejor que los demás no deberían ser engañosos. Con enfermedad, sí, tal vez. Aunque aún no ha terminado. Pero con las dificultades en la economía, hay dudas.
Sin embargo, con nuestra base baja, es posible que las cosas no sean tan aterradoras. Pero además, la necesidad misma de incrementar el valor crediticio del dinero no está clara. Además, el precio que presuntamente dicta el Banco Central está disponible solo para unos pocos.
La paradoja, cuando los rublos baratos (al tipo de cambio), que todos reconocen tanto dentro como fuera del país, son prohibitivamente caros, no ha ido a ninguna parte. Y, al parecer, nadie lo iba a eliminar durante todos esos dos años o más en que el Banco Central suavizó su "política".
Existe un sentimiento obsesivo de que era importante para la dirección del Banco de Rusia no ser blando, sino solo demostrar blandura.
Pero en este caso, ¿vale la pena ahora demostrar rigidez tan deliberadamente?
Cambios.net
El hecho de que la tasa se elevará ya en marzo fue asumido, incluso por sus autores (¿Por qué Joe Biden gira el rublo?).
Pero realmente quería que sucediera más tarde. De hecho, incluso con un aumento muy insignificante, tanto la tendencia como la filosofía de trabajar con dinero cambian de inmediato.
Sea lo que sea, pero un recurso crediticio relativamente asequible en los últimos dos años, muchos han aprendido a buscarlo. Los bancos, por lo que, en general, se les da la vuelta para adjuntar fondos gratis no a los instrumentos que el propio Banco Central suele utilizar.
Entiende que nos referimos a activos extranjeros altamente confiables y absolutamente líquidos - léase "valores estadounidenses". O, en el peor de los casos, moneda en absoluto. El Banco Central tiene una justificación tradicional para este enfoque: no hay otra manera.
Y el estilo de la directora del Banco Central de la Federación de Rusia, Elvira Nabiullina, encubriendo esta práctica viciosa, también es el más común:
“La economía se está recuperando con más confianza, la demanda interna y externa está creciendo.
Al mismo tiempo, se intensificó la presión inflacionaria y aumentaron los riesgos proinflacionarios.
En estas condiciones, estamos comenzando a volver a una política monetaria neutral ”.
Al mismo tiempo, se intensificó la presión inflacionaria y aumentaron los riesgos proinflacionarios.
En estas condiciones, estamos comenzando a volver a una política monetaria neutral ”.
¿Es la apuesta definitivamente segura?
Pero la primera propuesta sugiere literalmente no un aumento, sino una disminución en la tasa clave.
Y la seguridad no tiene nada que ver con eso. ¿Es de extrañar después de esto que la Sra. Nabiullina le esté diciendo seriamente al público que el rango neutral de la tasa clave es del 5 al 6% anual?
Hasta que la tasa vuelva a la misma, las condiciones monetarias seguirán siendo suaves.
Esto, según el titular de nuestro Banco Central,
"Seguiremos respaldando los préstamos, que actualmente están creciendo a una tasa anual cercana a la más alta de los últimos años".
La inflación no es una intervención para ti
Pero ¿qué pasa con el notorio objetivo del 4% anual, que el Banco Central de la Federación de Rusia ha estado luchando durante años, quemando el sector bancario con "privación de licencias" y, al mismo tiempo, toda la oferta monetaria aceptable para el sector real?
Por supuesto, no puede tocar las campanas. Y de acuerdo con los expertos que creen que
"Por sí solo, un aumento de 0,25 puntos porcentuales no tendrá consecuencias graves".
Pero los mismos expertos admiten que
"La tasa promedio de los préstamos bancarios fue significativamente más alta que los niveles que deberían estar en la tasa clave actual".
Y esto fue durante esos dos años y medio cuando el Banco de Rusia
"Inflación casi derrotada".
Pero luego, por suerte, sucedió Covid-19, seguido de -20, y -21 está a punto de ponerse al día. Pero la tasa del 4% no es la más, de hecho, cómoda, al menos
"Incluidos los riesgos de no retorno".
Sí, casi no tenemos ninguna duda de que, por desgracia, no habrá tal cosa cuando
"Si el interés de los préstamos para empresas crece, es casi imperceptible".
Pero con el hecho de que
"Un aumento en la tasa clave es una señal para el comienzo de un endurecimiento activo de la política monetaria",
no podemos dejar de estar de acuerdo.
En el frenesí antipandémico en Rusia, como de costumbre, no siguieron el ejemplo de Occidente. Y siguieron su propio camino, prácticamente sin realizar grandes aportaciones de efectivo ni en los bancos, ni en la industria, ni en los ciudadanos de a pie. Sin embargo, por lo tanto, no fue posible lograr una reducción significativa de la oferta monetaria.
Esto se puede juzgar por las tendencias en los primeros meses de 2021. El hecho es que, al mismo tiempo, la demanda mundial se derrumbó con tanta fuerza que se formó el mismo exceso monetario, al que nuestras autoridades financieras, el Banco Central y el Ministerio de Finanzas, siempre tienen tanto miedo.
El préstamo aún no es visible
Pero lo más ofensivo es que se formó, por así decirlo, por sí mismo. Es decir, por el hecho de que la gente tenía que pagar, independientemente de la crisis, incluidos los programas de crisis. Incluso aquellos que de otro modo se habrían declarado en quiebra tuvieron que pagar con regularidad.
Sin embargo, como saben, literalmente hasta los últimos días, la ley prohibía la quiebra. Y es muy difícil entender por qué poca gente, en general, prestó atención a cuán sincrónicamente sucedió el primer aumento en la tasa clave del Banco Central y el levantamiento del tabú de la institución de la quiebra.
Bueno, los ciudadanos obstinadamente no querían gastar en una atmósfera alarmante de cuarentenas "pasajeras" y cierres. La mayoría de ellos simplemente no tenían nada que salvar. Este último funcionó bien contra los tipos de cambio, ya que nadie estaba comprando la moneda, pero no ayudó a equilibrar la masa de productos básicos y su oferta monetaria.
El sector real de la economía no es ahora, quizás, mejor que los propios trabajadores empleados en él. De hecho, se ve obligado a prestar a tasas infladas, cuya reducción o subsidios se posponen nuevamente. Los ejecutores de las órdenes presidenciales claramente seguirán esperando tiempos mejores.
Un aumento minúsculo de las tasas, en realidad un 0,25 por ciento, casi con certeza dará como resultado un aumento porcentual completo de las tasas reales de los préstamos. Por desgracia, pero la decisión del Banco Central solo recordó una vez más a todos que su tasa clave está demasiado lejos de la vida real.
Al menos parte de ello es solo en el trabajo con los bancos, además, solo con aquellos que estaban incluidos en las listas semisecretas del Banco Central de "autorizados", "seleccionados", o más bien, "leales".
Y lo que es característico, tales listas (no “negras”, sino “blancas”, claro) existen no solo en la mente de los líderes de nuestro absolutamente independiente y respetado Banco Central.
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