Lo que el FMI no discute con el Banco Central: sobre el "agujero" en el balance
El porcentaje no es una herramienta, sino un medio
Con este mayo inquieto, solo los especialistas prestaron suficiente atención a dos eventos que están directamente relacionados con las actividades de la principal institución de crédito del país: el Banco Central de la Federación de Rusia.
El primero de ellos es una elección absolutamente inesperada y, como nos parece, apenas necesaria con el Fondo Monetario Internacional. ¿Por qué razón? De acuerdo con lo muy tradicional, sobre la tasa clave, que recientemente se decidió aumentar, primero a 4,5, y luego al 5 por ciento anual (Esta vieja, vieja y nueva apuesta).
Y esto a pesar de lo claramente indicado en todos los materiales estratégicos no solo del Banco Central, sino mucho más alto, el curso de la represión de la inflación. Hasta hace poco, debería haberse reducido al menos al 4%, pero ahora simplemente no tiene sentido hablar de un punto de referencia de este tipo.
Si incluso para unos pocos bancos "favoritos" del Banco Central, el dinero es un porcentaje más caro, entonces, ¿qué podemos decir sobre el sistema financiero y la economía del país en su conjunto? Y, en consecuencia, sobre los precios al consumidor y el bienestar de los ciudadanos que no recibieron más que un mínimo del fisco durante la pandemia.
¿Quién es la tortuga aquí?
Sí, el consejo del FMI sobre la reducción de la tasa clave llegó un poco tarde: después de la pandemia en Rusia, la situación empeoró no solo con el aumento de los precios, sino también con la circulación de dinero en general. Y esto en el contexto del empobrecimiento masivo de los ciudadanos, muchos de los cuales se quedaron no solo sin trabajo, sino también sin ningún beneficio.
Pero la lentitud del FMI no evita la necesidad de volver a una política monetaria blanda lo antes posible. De lo contrario, ponga fin a todas las esperanzas de reactivación económica.
Los problemas financieros actuales, en los que nuestro propio Banco Central jugó un papel importante, no dan razón para simplemente descartar al FMI como una mosca molesta. Al final, si el país está tan mal con préstamos baratos, entonces el FMI siempre ha estado en completo orden con esto.
Y no prestarán atención a ninguna sanción allí. Mientras tanto, sufriendo pérdidas considerables en activos, el Banco Central por alguna razón repentinamente rechaza al Fondo Monetario Internacional por el hecho de que "ha estado elaborando recomendaciones durante demasiado tiempo".
Según el primer vicepresidente del Banco Central, Sergei Shvetsov, puede ser justo "ya no cumplen con los requisitos de la situación económica". Pero nos estamos poniendo mal con las finanzas en este momento: el Banco Central, habiendo subido la tasa, acaba de firmarlo.
Compare el FMI con "A una tortuga le toma mucho tiempo entender su recomendación."- esto es impresionante, pero nuestros señores, los propios banqueros estatales, no son mucho mejores. Se cree que llegaron tarde con mucha frecuencia, pero en realidad tenían bastante prisa.
Pero dijeron con mucha confianza que todo "hizo lo correcto: aumentó la tasa este año, lo que garantiza la estabilidad de precios". Dejemos que, al menos ahora, expliquen cómo el aumento del costo del crédito en sí tiene un efecto positivo en la estabilidad de precios. ¿O nos están ocultando algo?
¿Quién tiene un agujero en el bolsillo?
Bueno, por ejemplo, la emisión no autorizada de rublos o el gasto de oro y reservas de divisas. Este es el segundo evento en mayo asociado con nuestro banco más central. La prensa filtró datos sobre un "agujero" récord en el saldo monetario del Banco Central de la Federación de Rusia.
La situación recuerda dolorosamente a la crisis hipotecaria de Estados Unidos en 2007-2008. y el posterior colapso de los fondos de Fannie Mae y Freddie Mac. Tu historia Es necesario recordar brevemente, ya que los detalles durante más de diez años se han difuminado claramente.
En Estados Unidos, hacia finales de 2007, existía una enorme brecha entre los préstamos hipotecarios y la solvencia real de los ciudadanos. El mercado inmobiliario en cuestión de días ya en 2008 cayó de $ 10 billones a $ 4 billones con una pérdida de seis billones a la vez.
Entonces era casi la mitad de la deuda nacional de Estados Unidos. En una serie de quiebras, las empresas y esos mismos fondos -acumuladores de fondos- se han empobrecido en un total de 350 mil millones de dólares. Rusia está ahora claramente al borde de esto, aunque los montos, por supuesto, están menos en juego.
Pero aumentar las tasas en una situación similar es robar descaradamente a ciudadanos crédulos. Los estadounidenses fueron realmente salvados por la crisis global, comparable en cantidades a la Gran Depresión, y no está claro cómo podemos salvarnos a nosotros mismos.
Probablemente refiriéndose al consejo inoportuno del FMI. También es bueno que en el caso ruso estemos hablando de un "agujero" de solo $ 15 mil millones. Así es como los expertos externos evalúan los riesgos inmediatos para la economía nacional.
Activos monetarios: su conexión monetaria con la economía mundial, sin la cual no estamos en ninguna parte, no se puede hacer nada. Pero estos activos incluyen moneda, derechos especiales de giro y una posición de reserva en el FMI, de hecho, a plena disposición del Banco Central de la Federación de Rusia, completamente independiente.
No todo a la venta
Aunque, de acuerdo con la ley, todo esto es la parte principal de las reservas internacionales de la Federación de Rusia. La discrepancia en las cifras según los informes del Banco Central indica, muy probablemente, que nuestras reservas en moneda extranjera traen ingresos significativamente por debajo del nivel de inflación interna, es decir, se están quemando paulatinamente.
Cuánto tiempo fue posible advertir sobre esto, lo sentimos, no lo sabemos (Nuestro banco central más central del mundo). El Banco Central nos informará una y otra vez que las reservas se almacenan en activos altamente confiables y altamente líquidos. Sí, pero al mismo tiempo de baja rentabilidad, por desgracia.
Entonces, ¿por qué, entonces, resistir hasta el último con la impresión del mismo Fondo de Seguridad Nacional? Habiendo invertido al menos parte de sus fondos en el desarrollo de infraestructura, en industrias prometedoras y, finalmente, simplemente en personas, podemos obtener incluso menos rentabilidad que con esos mismos “activos”.
Pero ayudaremos a muchísimos a sobrevivir, y la economía, muy probablemente, se calentará para que lo devuelva todo en su totalidad. No sólo la exportación de petróleo y gas y seguir viviendo. Además, una política exterior fría a priori no implica garantía de preservación al mismo tiempo "el éxito de las actividades financieras y comerciales".
Era una micro cotización de los materiales del propio Banco Central de la Federación de Rusia. En febrero, el FMI casi impuso un recorte de tipos del 4,25 por ciento al 3,75 por ciento del FMI. De alguna manera es difícil creer que desde entonces todo ha cambiado tanto que no para mejor.
¿O ya pasó la crisis financiera? ¿Y ni siquiera se nos permitió darnos cuenta? Fue entonces cuando la directora del Banco Central, Elvira Nabiullina, recordó que el FMI en sus recomendaciones procede de otras expectativas de inflación distintas del regulador ruso.
¿De dónde vinieron las expectativas de inflación en febrero, bastante recientemente, de debajo de la imprenta o de los datos sobre las reservas estatales? Lo más probable es que ambos ocurrieran. Es necesario imprimir dinero, ya que los ciudadanos tienen que cumplir lo prometido, y las reservas, más precisamente, la parte que se puede utilizar, es cada vez menor.
En lugar de PS
No, el Banco de Rusia hoy no se ha ido a las sombras bajo la amenaza de ser revisado por la Cámara de Cuentas, de la que su director, Alexei Kudrin, habla desde este departamento como una perspectiva real. Pero por alguna razón nadie cree.
La independencia, se podría decir, la independencia del Banco Central ha permitido en repetidas ocasiones a sus críticos comparar a la institución con una especie de vaca sagrada, ya la Junta Directiva, por supuesto, con malos pastores.
Sus autores, lo admitimos, solo entre esos críticos en servicio, aunque nunca se rebajaron a esto, ya sabe, lea (Nuestro banco central. A quien sirve?). Además, siempre han rendido homenaje al liderazgo del Banco Central de la Federación de Rusia por su capacidad para distanciarse de sus colegas extranjeros, quienes, por cierto, reconocían regularmente a sus representantes como "los mejores de la industria".
Sin embargo, el ostentoso Fronda a veces sobrepasa los límites, no, no es razonable, pero sí permisible, aunque ¿qué diablos no es una broma, y nos "llevará a través" de nuevo? El petróleo y el gas no se acabarán pronto, y el lanzamiento de Nord Stream 2 no está lejos. Pero, ¿por qué quitarles las reservas a sus propios hijos?
- Alexey Podymov, Anatoly Ivanov, Doctor en Economía
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