Otoño dorado del rublo
El apogeo del otoño es el mejor momento para hacer un pronóstico del tipo de cambio del rublo al final del año. De hecho, a pesar de los temores asociados con el factor electoral, hasta ahora no se notan indicios de un retroceso del rublo. Y esto es con una inflación creciente y una tasa abiertamente exagerada del Banco Central de la Federación de Rusia.
A juzgar por los signos indirectos del juego bursátil, así como por el estado de los balances (tanto del presupuesto como del Banco de Rusia), el rublo actualmente simplemente está cosechando los frutos de la caída que casi le sucedió alrededor de un año. Hace años. En noviembre de 2020, en la agenda, además del coronavirus, también hubo elecciones estadounidenses con la probable victoria del demócrata Biden y sanciones más duras contra Rusia.
No hay nada fundamentalmente nuevo en esta situación, pero hoy el factor gas también ha entrado en juego. El aumento sin precedentes del costo del gas natural, que el presidente ruso tuvo que frenar personalmente, no pudo evitar trabajar a favor del rublo.
Al mismo tiempo, no es necesario hablar de los superbeneficios de Gazprom, y más aún de los superbeneficios del presupuesto ruso. Solo lo que no está cubierto por contratos a largo plazo se vende a precios de cambio. Como resultado, hasta ahora las perspectivas para el rublo son bastante positivas que desfavorables.
Al final del año, podemos esperar que el tipo de cambio del rublo por el dólar sea de 70 rublos; esta es la estimación más optimista, hasta 74-75, pero esto ya se llama, no podría ser peor. El tipo de cambio del euro, respectivamente, estará entre 80 y 85 rublos, a menos que, por supuesto, todos los pronósticos alteren las próximas medidas para combatir la pandemia.
Es una paradoja, pero la tasa clave exagerada del Banco Central de la Federación de Rusia y los altos precios de la energía están actualmente a favor del rublo (al menos al tipo de cambio). Si contamos desde la primavera de 2021, el fortalecimiento del rublo frente al dólar ascendió a casi el 5%, hasta 72 rublos después de 76, y si desde el alarmante otoño de 2020, cuando el tipo de cambio se salió de escala para 80 rublos, todo el 10%.
Años de crecimiento
Permítanos recordarle que el otoño pasado el Banco Central de Rusia logró repeler todos los ataques de los operadores de cambio al rublo, cuando el marco de 100 rublos se consideró como una referencia del tipo de cambio real. Y no solo frente al euro, sino también frente al dólar. Desde la primavera de Crimea, se han hecho intentos de reducir el rublo varias veces con éxito variable.
Pero hoy no solo es más fácil, sino también más importante recordar los períodos de prosperidad financiera, uno de los cuales tuvo que ser interrumpido debido a la pandemia. Si excavamos hasta el default, de donde realmente se origina la línea estratégica actual en las finanzas, entonces casi todos los períodos ocurrieron inmediatamente o casi inmediatamente después de crisis severas y fallas del tipo de cambio.
Entonces, después del incumplimiento y la tasa de 30 rublos por dólar, el rublo creció gradualmente casi hasta la crisis de 2008-2009, y el salto de 23 rublos a la tasa de 32 no asustó a nadie. Luego estuvo el extraño otoño de 2013, la "primavera de Crimea" y el colapso del rublo en el otoño de 2014.
La doble caída del tipo de cambio casi se repitió durante el bloqueo, pero de hecho la causa fue la guerra petrolera con Arabia Saudita. Finalmente, el retroceso del otoño del año pasado, no solo la mayoría del público no se dio cuenta en absoluto, también se convirtió en la base del crecimiento suave actual.
Todavía existen algunos riesgos para el rublo debido a los cambios esperados en la política monetaria estadounidense. Se trata de poner fin al programa de QE de Trump. Este no es el final, sino el principio del fin del dinero "barato".
Durante varios meses, hizo que fuera atractivo para los especuladores monedas como el rublo, con tasas y rentabilidad sobrevaloradas. Ahora es cosa del pasado. Sin embargo, un poco más abajo mostraremos que, tal vez, ahora es el momento de bajar no del petróleo, sino de la aguja del dólar. Al menos a nivel nacional.
Mucha gente sueña con un hipotético rublo fuerte en Rusia, pero estos son, más bien, sueños de estabilidad financiera y precios con centavos, aunque cada vez menos rusos los recuerdan. Y al realizar pagos electrónicos directamente desde un dispositivo, muy pocas personas están interesadas en un centavo.
Todavía no es un renacimiento, pero todavía
Sin embargo, es hora de dejar para siempre en el pasado las repetidas carreras de precios, los aumentos repentinos de las tasas de interés bancarias y las pérdidas regulares en los ahorros. Además, en la Rusia renovada, ocurren con una frecuencia poco envidiable, como ya se escribió anteriormente.
Hoy en día, la situación brinda a las autoridades financieras rusas una oportunidad verdaderamente única de estabilizar las finanzas dentro del país, sin mirar ni al FMI ni a la Reserva Federal de Estados Unidos. Y el primer paso es distanciar nuestras reservas de ellas, lo que durante muchos años fue un duro tabú en Rusia.
De acuerdo, hoy argumentos como “estos son los activos más líquidos y más confiables” de alguna manera no convencen.
Si el propio presidente de los Estados Unidos habló sobre las tasas de crecimiento cósmico de la deuda nacional estadounidense, ¿qué otros contraargumentos son necesarios?
Ahora bien, la presión inflacionaria está directamente relacionada con factores externos, pero no puede considerarse una que inevitablemente requiera una contracción de la oferta monetaria. Incluso subiendo la tasa clave, aunque hay muchos expertos que están convencidos de que este es, si no un paso positivo del Banco Central de la Federación de Rusia, entonces es casi el único posible ahora.
No estamos de acuerdo, y categóricamente, llevamos mucho tiempo siguiendo el camino de la prioridad total en la economía del sector financiero, pero también tiene un mínimo de oportunidades para asignar fondos libres en las condiciones actuales. Como resultado, la contracción de la oferta monetaria, que parece ser útil, se convierte en una falta primitiva de capital de trabajo.
Bueno, esto ya es un estímulo mucho más poderoso para la inflación, ya que quienes tiran, más precisamente, aún pueden lanzar sus productos a los mercados, están cada vez más fuera de competencia.
¿Cómo no subir los precios aquí?
Además, la implementación resulta ser la única fuente de fondos gratuitos.