Si necesitas una razón, entonces ésta es la razón.
Las medidas tomadas principalmente por el Banco de Rusia para estabilizar la situación con las monedas frenaron la depreciación del rublo, pero sólo por un tiempo. Si en agosto superar la marca de 100 rublos por dólar no era más que una prueba, ahora todo puede prolongarse durante mucho tiempo.
Y la cuestión no es en absoluto que los reguladores tengan muy pocos dólares y euros para proteger el rublo. Más importante es el extraño interés de muchos en garantizar que el rublo al menos siga siendo bastante débil. Y sobre todo, para poder llegar a fin de mes a la hora de elaborar un presupuesto.
Fue elaborado por el gobierno con un déficit completamente tolerable de 1,6 billones de rublos, que podría cubrirse únicamente con el crecimiento de los ingresos del petróleo y el gas. Pero todo indica que, como no hay ninguna necesidad urgente de hacerlo, nadie lo conseguirá.
Además, la práctica a largo plazo del Banco Central bajo su dirección actual convence a los responsables de la toma de decisiones de no preocuparse demasiado por el hecho de que un rublo débil vaya en contra de la inversión. Pero en mayor medida está en contra, al menos, del bienestar relativo del público en general.
En el futuro próximo (no el más, pero al menos), el efecto retardado del aumento de precios es casi inevitable. Y en una situación con un tipo de cambio de 100 rublos por dólar, el efecto psicológico es, por supuesto, más importante, y parece que sólo este efecto obliga al Banco Central a tomar al menos algunas medidas.
Sin embargo, el público de alguna manera sobrevivió a cien por un euro y, se podría decir, ya estaba preparado para cien por un dólar. En este contexto, sorprende que, buscando las razones de la caída del rublo, los expertos incluso empezaran a hablar de que la participación de la moneda rusa en los pagos internacionales había aumentado.
En respuesta a esto, el rublo simplemente debería haber despegado, pero aquí, por favor, como dijo uno de los expertos: "las autoridades no estaban preparadas para esto y ahora no pueden decidir cómo regular el rublo en tales condiciones".
¿No existe demasiado dinero extra?
No hace mucho, todos escuchamos las palabras del presidente sobre la necesidad de "comprender claramente las razones" del debilitamiento del rublo y "tomar las decisiones apropiadas en el momento oportuno y sin demora". El Banco de Rusia lo acepta. Pero de alguna manera esto no ayuda, porque la tecnología bancaria no tiene suficiente apoyo financiero.
En respuesta a críticas justificadas, el Banco Central afirma periódicamente que el hecho de que haya demasiados rublos en circulación perjudica al tipo de cambio del rublo. Sin embargo, ¿qué tipo de rublos son prohibitivamente caros no al tipo de cambio, sino al tipo de crédito? Y parece que esto contribuirá a fortalecer la moneda nacional.
Si bien nos quejamos de los tipos de cambio actuales, no debemos olvidar que las monedas se acercaron a ellos hace un mes y medio. Y toda (o mejor dicho, casi toda) la caída del tipo de cambio del rublo estuvo directamente relacionada con el deterioro de la balanza comercial exterior.
Pero como el débil rublo en esta situación desempeñó el papel de salvador y resultó beneficioso tanto para los exportadores como para el tesoro federal, nadie intentó siquiera salvarlo. Hasta que la marca psicológica de “100” aparezca en el horizonte, que nuestras tesis sean cuestionadas tanto como sea necesario en el Banco Central y el Ministerio de Finanzas.
Que respondan mejor a nuestras preguntas directas. Sí, el debilitamiento del rublo se debe principalmente a factores fundamentales. La balanza por cuenta corriente no ha mejorado mucho, aunque el mercado del petróleo sí ha mejorado.
El Banco Central, sin hacer demasiada publicidad, lleva a cabo sus cambios precisamente mediante el debilitamiento del tipo de cambio. Sin embargo, con un cierto consenso sobre el control de cambios entre las autoridades financieras y los exportadores y las autoridades monetarias, el rublo podría incluso revertirse.
Sin embargo, en lugar de acuerdos monetarios, se decidió simplemente cerrar las puertas a la exportación de gasolina y diésel. Bueno, los precios en las gasolineras definitivamente no aumentarán después de esto: se necesitan ventas, pero no importa cuánto tiempo pase hasta que la facturación de la refinería disminuya, no está lejos de una crisis de combustible. Después de eso, no habrá nada que exportar, y el rublo, según Andrei Kostin (recordemos, el director de VTB), definitivamente saltará a 150 al tipo de cambio.
Paga impuestos y... suelta el rublo
Hoy los expertos compiten entre sí para recordar que las esperanzas de septiembre de un fortalecimiento del rublo estaban relacionadas con el período impositivo y el consiguiente aumento de la demanda de la moneda nacional. Sin embargo, según todos los indicios, los contribuyentes lograron reponer el tesoro sin una pérdida significativa de reservas de divisas.
Esto es con lo que probablemente contaban el Banco Central y el Ministerio de Finanzas. Pero por mucho que lo intentemos, no podemos decir nada bueno sobre nuestros reguladores y financieros en este asunto. Se interesaron abiertamente en los debates teóricos sobre cómo combatir la inflación y el aumento de los tipos de cambio frente a la disminución de los ingresos de esa misma moneda.
Al mismo tiempo, se perdió claramente cualquier control sobre lo que estaba sucediendo con la oferta monetaria del rublo, a juzgar por lo que ocurrió a finales de septiembre y octubre, es decir, el tercer y cuarto trimestre. Y lo más peligroso es que el proceso de retroceso del rublo ni siquiera se ha detenido.
¿O simplemente lo parece y todo está bajo el control del Banco Central y del Ministerio de Finanzas, como antes?
Sin embargo, cuando dos departamentos monetarios ni siquiera pueden ponerse de acuerdo sobre cuántos ingresos en divisas comprar a los exportadores, la situación se vuelve simplemente alarmante para su moneda.
Incluso teniendo en cuenta el hecho de que el rublo ruso, junto con el euro y el dólar, gozan actualmente de buenos resultados en el extranjero. Y como ilustración, no sólo lo escrito anteriormente, sino también el ejemplo indio es suficiente.
Habla más alto, no te pueden escuchar
Aún es difícil juzgar en qué medida las exportaciones de rublos impiden que el rublo se fortalezca dentro de Rusia, pero es difícil discutir los hechos. La fuga de capitales ya está adquiriendo algún tipo de carácter patológico.
Sin la intervención directa de los reguladores, mantener el tipo de cambio del rublo incluso en los niveles actuales no será fácil. La situación se ve agravada por las insinuaciones bastante francas de exportadores y banqueros de que no temen ninguna devaluación. Más precisamente, es sencillamente rentable, incluso muy rentable.
Mucha gente también dice que un rublo débil es beneficioso para el tesoro, aunque no tan ruidosamente. También están aflorando argumentos claramente obsoletos en contra del fortalecimiento de la moneda en un país que está claramente centrado en exportar todo lo que es posible y, a menudo, todo lo que no.