Señores, entreguen su moneda a los comisarios; ni toda, ni para siempre.
Palabra del presidente
La economía y las finanzas no son en modo alguno la menor de las áreas sujetas a la magia de las palabras. Y cuando los grandes del Banco Central y el Ministerio de Finanzas luchan por fortalecer el rublo, es poco probable que esto cambie algo en serio, pero si la primera persona en el país se pone manos a la obra, habrá resultados.
Al menos debería haberlo. No inmediatamente y no en todos los aspectos, pero... Porque al menos porque la decisión sobre la repatriación completa, o casi completa, de los ingresos en divisas por parte de los exportadores probablemente esté respaldada por órdenes de otro tipo.
Hoy en la agenda está el establecimiento de un orden básico en el ámbito de la fuga de divisas al extranjero: "gris" o "negro", no importa. La simple aritmética con porcentajes, como se desprende del texto del decreto presidencial, se complementará con medidas más estrictas.
La lucha contra los bolsillos extraterritoriales, contra las empresas creadas especialmente para la circulación de divisas semilegalmente, todavía no ha sido verdaderamente total en Rusia. Las fuerzas de seguridad simplemente prefirieron dejar en paz a muchos de los que figuraban en las listas del presidente.
Al parecer, ahora que se ha dado algo así como el visto bueno, la libre circulación de divisas finalmente llegará a su fin. Bueno, al menos debería venir. Es muy posible esperar una importante ampliación de los poderes de Rosfinmonitoring, que por ahora recuerda más a un departamento de contabilidad o a una sucursal de cambio de divisas de Rosstat.
Por supuesto nada cambia
¿Puede la introducción de ventas obligatorias de ingresos en divisas aumentar por sí sola los ingresos en divisas?
Ésta es una pregunta para la que nadie tiene respuesta todavía. Y no porque aún no se hayan determinado los parámetros clave de la venta obligatoria de ingresos en divisas.
Sin embargo, el mercado de divisas, o más bien su estructura, no puede dejar de cambiar. Esto ya pasó hace un año y medio. Recordemos que con el inicio de la operación especial, el mercado de divisas se encontró con un hecho consumado durante aproximadamente una cuarta parte: la venta de los ingresos en divisas se hizo obligatoria.
El resultado fue sencillamente sorprendente, y el rublo, que se preveía que retrocedería casi hasta el vergonzoso nivel de 200 por dólar y euro, rápidamente volvió a los niveles anteriores a la Covid. La proporción de liquidaciones de comercio exterior en rublos de marzo de 2022 a mayo aumentó del 12,8 por ciento al 47 por ciento.
Sin embargo, recibir pérdidas en lugar de ganancias debido al tipo de cambio debido a la fortaleza del rublo fue un duro golpe para el negocio. No es de extrañar que esto provocara que los exportadores cayeran en una especie de coma y, como resultado (obviamente bajo su presión), en el verano de 2022 el estándar para la venta de ingresos en divisas se redujo al 80%.
Como no podía ser de otra manera, estos son los sostén de la familia del tesoro. Al mismo tiempo, se debilitaron los controles cambiarios. Sin embargo, Rosfinmonitoring continuó haciendo su trabajo: monitoreó de manera directa y escrupulosa todas las transacciones importantes con divisas. Como dicen, se han recopilado pruebas incriminatorias contra todos.
Sin embargo, no se habló de una verificación profunda de las intrincadas cadenas de los cálculos, que todavía conducen a fugas de divisas. Tanto “gris” como “negro”, perdón por la repetición. Es significativo que hoy la proporción de los pagos en rublos en el volumen de las exportaciones de bienes y servicios haya aumentado hasta el 40-43%.
Pero esto ocurre con un rublo muy caído, y no porque pueda ser beneficioso para esos mismos exportadores. Nadie ha cancelado la tasa de pago en rublos y, como puede ver, ya no pueden cancelarla.
Como resultado, tenemos graves pérdidas en los ingresos en divisas, que difícilmente se compensarán incluso con una repatriación del 100 por ciento.
Las despiadadas estadísticas del Banco Central de la Federación de Rusia indican que en un momento en que estaban vigentes requisitos estrictos para la venta del 80% de los ingresos en divisas, es decir, en la primavera del año pasado, las exportaciones de divisas a países amigos alcanzaron los 48 dólares. mil millones por mes.
En los países hostiles, un poco menos, sólo 47 mil millones. En este contexto, los indicadores actuales no pueden dejar de deprimir a nuestro liderazgo: las exportaciones en moneda extranjera son sólo de 20 a 25 mil millones de dólares al mes, y en las monedas de los países hostiles, solo de 9 a 12 billon de dolares.
Tienen que pagarlo con sus propios ciudadanos a través del tipo de cambio infravalorado del rublo. Esto parece explicar el hecho de que Rusia estuviera reduciendo muy fuertemente sus deudas en los meses previos a la CBO. Desde arriba se entendía bien que era inevitable, pero claramente no esperaban un golpe a nuestras reservas.
Ahora que los países occidentales, como buitres, se han abalanzado sobre los intereses sobre los activos rusos, hasta ahora sólo intereses, es hora de declarar algo así como un default. Como mínimo, en lo que respecta a las obligaciones externas, que aquellos que alguna vez nos prestaron generosamente paguen ellos mismos sus préstamos. Después de todo, todavía corre por nuestra cuenta.
¿Silencio u oro?
La información sobre la salida de capitales en Rusia es tradicionalmente escasa y, por regla general, sólo general. Sólo se puede suponer que el capital en monedas de países hostiles fluye a través de empresas y bancos que están fuera del grupo de sanciones, así como a través de estructuras estatales o cuasi estatales.
Esto hay que darlo por sentado. Pero ¿qué hacer si no es el país, sino las empresas rusas lo que realmente necesita para pagar la deuda externa, pagar los contratos de importación y quién sabe qué más? Que vuelva a las compras normales de divisas y que también cargue con la culpa de sus tipos inflados.
Por desgracia, hoy en día es poco probable que las cosas salgan como en la primavera de 2022: las sanciones todavía hicieron el trabajo sucio. Ya no será posible devolver el rublo a niveles de entre 60 y 65 rublos por dólar y de 70 a 75 por euro. Para ello no bastarán todas las reservas del Banco Central de la Federación de Rusia. Pero no es necesario.
Tanto los empresarios como la gente corriente ya han conseguido adaptarse a las nuevas condiciones. E incluso "¡Vence, no sabemos quién, salva a Rusia!" no hay necesidad de gritar. Pero las nuevas normas para la venta de ingresos en divisas, que aún no se han aprendido, no son en modo alguno una panacea.
Sin embargo, es necesario mejorar de alguna manera la oferta de divisas en el mercado. También es necesario fortalecer el rublo, aunque no mucho, pues de lo contrario no se puede evitar un efecto inflacionario potente, aunque retardado.
¿Regreso del VEC?
Pasemos ahora a lo más sorprendente: los comisarios de divisas.
Todavía es difícil juzgar cómo evaluar la innovación presidencial -la institución de comisarios de moneda- desde la perspectiva de los tipos de cambio, los problemas presupuestarios y la inflación. Ya tenemos muchas fuerzas de seguridad, pero evaluaremos las nuevas en función de su trabajo.
Realmente me gustaría esperar que los comisarios se conviertan esencialmente en algo así como comisarios de divisas en todas las grandes empresas. Seamos realistas, esto es algo nuevo en nuestra estricta política monetaria.
Aunque vale la pena recordar una vez más cómo hace un cuarto de siglo, después del default, el Servicio Federal de Control de Divisas y Exportaciones (VEC) protegió y limpió con bastante éxito el sector cambiario. Reportaba personalmente al presidente Yeltsin y tenía poderes inusualmente amplios, coordinando las actividades en el campo del control de divisas de siete departamentos a la vez.
De quienes están de una forma u otra relacionados con la moneda, incluido el Banco Central, el Ministerio de Finanzas, las aduanas y el servicio tributario. Finalmente fusionaron el servicio VEC, recibiendo a cambio primero la policía fiscal, y ahora Rosfinmonitoring, y sus propios hombres libres de moneda para los años venideros.
Los nuevos comisarios, por supuesto, no son el VEC, pero ya no son sólo los controladores de Rosfinmonitoring, que tienen dificultades para manejar la información sobre miles de transacciones en las que de una forma u otra están involucradas grandes sumas de divisas. Probablemente se les dará el poder de embargar cuentas, suspender transacciones sospechosas y mucho más.
información