Nada nuevo del Banco Central: subirán el tipo de interés, no bajarán los precios
Las apuestas aún no se han hecho, pero...
Y, en general, ¿hacia dónde puede llevar a la economía real un rumbo de mayor endurecimiento de la política monetaria? Además, lo que es la economía rusa moderna no se entiende bien, o mejor dicho, no se entiende en absoluto, principalmente por quienes la gobiernan.
Hace tiempo que ya no es socialista, pero ciertamente no es capitalista con su notoria libertad de empresa.
La Rusia moderna parece oler a imperialismo, pero todo parece más un simple modelo de movilización que planes bolcheviques. Quizás esto sea lo único que se necesita ahora, pero en realidad, lejos de todo lo que debería “movilizarse” se ha “movilizado”.
Y esto a pesar de que simplemente no existen pequeñas empresas libres que no puedan participar en las órdenes gubernamentales de las corporaciones estatales. Los bancos han sido limpiados hasta tal punto que sólo Alpha, que ha estado inmovilizado durante mucho tiempo, se considera libre, y la gente local obtiene préstamos en su mayoría de estafadores.
Tampoco ha habido préstamos gratuitos en Rusia durante tanto tiempo que es difícil recordarlo, y prácticamente independientemente de los factores externos que tanto les gusta citar a los directores del Banco de Rusia. A juzgar por los resultados de los últimos aumentos de tipos clave, la presidenta del Banco Central de la Federación de Rusia, Elvira Nabiullina, está bastante cansada de presentar argumentos a su favor.
Como resultado, el vicepresidente del Banco Central de la Federación de Rusia, Alexey Zabotkin, está preparando a la prensa y a los especialistas para el próximo aumento de tipos, nada obligatorio, del Banco Central de la Federación de Rusia. De sus labios salieron tesis sorprendentemente claras y concisas, por supuesto no las de abril, a favor del 20 por ciento anual.
La propia probabilidad de aumentar el tipo de interés hasta el 20% es muy alta, afirma Zabotkin. Según él, “si todavía tenemos dudas de que la inflación se está desacelerando”, se tomará una decisión. Dónde y cuándo: parece que nadie, ni siquiera en el Banco Central de la Federación de Rusia, lo tiene claro todavía.
No veo nada, no sé nada.
No está del todo claro si el Banco de Rusia sabe lo que han traído las últimas subidas de tipos. Quizás no, pero quizás sí lo sepan y deliberadamente no lo tomen en cuenta. Es de destacar que tanto la jefa del Banco Central como sus adjuntos utilizan cada vez menos el término "objetivo" cuando hablan de tipos. Parece que no han olvidado su propio “objetivo” del 4 por ciento en el contexto de lo que está sucediendo ahora con la inflación.
Ya en julio, normalmente tranquilo en vísperas del tradicionalmente problemático agosto, la inflación se aceleró hasta el 1,14%. En términos anuales, esto ya es del 13,7%. El nivel de tipos ya está muy cerca, lo que no es sorprendente. Según la teoría clásica, en realidad es muy difícil que la inflación sea inferior a los tipos bancarios.
Y esto es así incluso si nadie recibe el crédito por ello. Nadie, en ningún lugar y nunca. El tipo de cambio de nuestro Banco Central recuerda cada vez más a un mal espantapájaros en el jardín, al que ni siquiera los cuervos temen desde hace mucho tiempo.
Entonces, el crecimiento de la inflación, es decir, no el aumento de los precios en sí, sino la notoria separación de la oferta monetaria de la oferta de productos básicos, se aceleró, digamos, de manera algo inesperada. Pero esto es sólo para el Banco de Rusia, y no para la población, que espera aumentos de precios en casi cualquier época del año.
Alexey Zabotkin guardó silencio sobre la sorpresa, ya que el crecimiento frente a junio con su 0,64%, en realidad también desagradable, pero tolerable, tendría que explicarse de alguna manera. Pero la aceleración del crecimiento de los precios sólo indica que estos no responden inmediatamente a las decisiones del Banco Central. Hay un retraso, pero eso no es lo principal.
Lo principal es que los precios no van en la dirección que el Banco Central nos promete periódicamente. Parece que ni siquiera saben qué hacer con los ingresos generalmente bastante buenos del Tesoro. Pero comparan maravillosamente la política monetaria con “la barra de equilibrio de un equilibrista que ayuda a mantener el equilibrio”.
Esto, una vez más, sale de labios del señor Zabotkin, quien en sus tesis ya ha ido más lejos que Elvira Nabiullina. Es poco probable que alguien siga muy de cerca sus espectaculares citas sobre la misma política monetaria.
No puedo recordar todo
Por lo tanto, permítanos recordar algo de la creatividad verbal de nuestro banquero más importante, quien una vez comparó la política del Banco Central con una carrera por quedarse. El público entendió esto como una negativa total a dar la vuelta, es decir, hacia adelante, hacia el sector real, y hacia el sector financiero, hacia atrás.
Pero luego las cosas se pusieron aún más brillantes: Elvira Sakhipzadovna ya recordaba el movimiento del coche e incluso de la persona enferma. Pero los expertos no esperaban del regulador hermosas comparaciones, sino una justificación profesional para el próximo “aumento del precio del dinero”, del que el Tesoro tiene ahora bastantes a su disposición.
Sí, hubo promesas de que el aumento de los costos crediticios en las realidades rusas específicas de 2024 limitaría inevitablemente la presión inflacionaria al 6,5%-7%. Ahora, recordemos, ya tenemos el 13,7% de julio. Y hace un año, el Banco de Rusia prometió sólo entre un 4,3% y un 4,8% con el próximo aumento de tipos.
Pero no funcionó. El Banco de Rusia no explica por qué, aunque todo se hizo según sus patrones. Pero se hizo en contra de las leyes elementales de la economía y la teoría del monetarismo, que parece seguir el liderazgo de nuestro Banco Central más independiente del mundo.
Y, sin embargo, si no de Nabiullina, al menos de Zabotkin, me gustaría saber por qué el Banco Central se niega con una regularidad poco envidiable a cambiar la justificación de la necesidad de limitar el crecimiento de la financiación del sector real.
Tiroteo sectorial
Resulta que todavía tenemos “reservas agotadas de mano de obra y capacidad de producción”. Pero en realidad este no es el caso. Sí, hoy en día sólo los perezosos no gritan por la escasez de personal calificado. Pero el Distrito Militar del Norte aún no ha absorbido personal calificado, y no sólo personal.
Hay una mayor demanda de recursos laborales en todos los sectores, pero no es el Banco Central de la Federación de Rusia quien la está corrigiendo. El personal se traslada a donde más se necesita, y este no es un proceso rápido, y los salarios también aumentan.
Entonces, ¿tal vez esta sea la razón del aumento de la inflación?
Para el personal nuevo, para la sustitución de importaciones, para la automatización y la robotización, se necesita "dinero a largo plazo", pero no se puede obtener del Banco Central: las tasas no lo permiten. No puedo evitar sentir que el Banco de Rusia no está en absoluto interesado en el crecimiento de la economía rusa, que tanto nos inspiró hace siete meses.
Esto fue a un ritmo que creció del 7,5 al 16 por ciento y ahora está llevando al sector real a un estupor, del que sólo los subsidios presupuestarios ayudan a salir. A los que muchas veces ni siquiera se permite el acceso al Banco Central. Quizás sea cierto, probablemente así debería ser. Todos, en todas partes y siempre.
En conclusión, citaremos a uno de los críticos profesionales más duros de la actual política monetaria del Banco de Rusia del canal Telegram InVoice Media:
"En tal situación, adquiere gran relevancia el problema de por qué el liderazgo del Banco Central le permite determinar las prioridades y direcciones de desarrollo en áreas económicas que no son de su competencia".
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