China Shadow Banking o Vampiromorphs
"China muestra los mismos síntomas que Japón, Estados Unidos y parte de Europa antes de la crisis financiera. Un rápido aumento en el apalancamiento, un aumento en los precios de las propiedades y una disminución en el potencial de crecimiento".
- Live Zhang, economista en Nomura
El crecimiento en la manufactura en marzo fue un poco tranquilizado por los temores de un aterrizaje brusco, pero China se encuentra en una zona de peligro. El centro industrial tiene los mismos problemas que sus socios comerciales en Occidente, quienes se vieron en crisis por un fuerte aumento en los precios de los bienes raíces, la expansión de crédito imprudente y la falta de control sobre el sistema bancario en la sombra. Aunque las medidas gubernamentales dirigidas a los programas de infraestructura han ayudado a que la economía china crezca a un impresionante 7,5%, un número cada vez mayor de expertos cree que el día de pago de China está a la vuelta de la esquina. Aquí hay un extracto de un artículo en Mercados Emergentes:
"Los temores de que la economía de China se desacelerará más bruscamente de lo esperado vuelven a estar en la agenda, según muestra una encuesta a gestores de fondos. Un estudio realizado por BofA Merrill Lynch Global Research mostró que las expectativas de crecimiento de la economía china disminuyeron considerablemente en 14% de participantes contra 60% en la encuesta anterior. Este es el nivel más bajo desde octubre del año pasado y es uno de los mayores descensos por mes en historias encuesta ....
Los analistas dicen que los temores de "un aumento significativo" de un aterrizaje forzoso en China se reflejan en la huida de los inversionistas de las acciones en los mercados emergentes y en los países desarrollados, especialmente en los Estados Unidos y Japón ... "(" Los temores de aterrizaje forzoso de China resurgen en una encuesta " Mercados)
Si bien las exportaciones siguen siendo la fuente de fortaleza de China, desde 20 hasta 30, el% del PIB proviene del desarrollo interno del mercado inmobiliario, la mayoría de los cuales está financiado por productos financieros exóticos de administración de capital que no están sujetos a regulación o divulgación. Según 60 Minutes, la explosión crediticia de China ha "creado la burbuja hipotecaria más grande de la historia", que es "el principal motor del crecimiento". ("La burbuja inmobiliaria de China", Minutos 60) Debido a la inexactitud de los datos, a los analistas les resulta difícil predecir cuándo estallará esta burbuja, pero el fundador y director general de Forensic Asia, Gillem Tulloch, dijo lo siguiente en una reciente entrevista a Reuters:
"Nunca me he encontrado con un gobierno que logró hacer estallar la burbuja gradualmente. Lo más probable es que la confianza desaparezca de repente y, sí, la burbuja estalle. Creemos que la burbuja aparecerá en la segunda mitad del año, tan pronto como dejen de lanzar en ridículo los montos de los préstamos a la economía "(" La burbuja de la vivienda en China aparecerá en la segunda mitad de 2013: Asia forense ", personal de Reuters).
Los analistas están particularmente preocupados por el sistema bancario en la sombra en China, que el economista de Credit Suisse Tao Dong llama "bomba de tiempo". Aquí hay un resumen del boletín financiero llamado The Asset:
"El banco estima que los fondos fiduciarios, los productos de administración de activos, así como otros componentes del sector (banca en la sombra) crecieron casi ... a $ 3,7 trillones o a 44% del PIB del país al final de 2012 del año ... Préstamos Nezavnye (No (crédito crediticio) ahora representa hasta un tercio del total de préstamos pendientes en el sector financiero, en comparación con el 15% en el año 2006 ...
Según Tao, muchos productos ofrecidos a los inversores minoristas en China se parecen más a la deuda garantizada (CDO) vendida en los Estados Unidos antes de la crisis financiera.
"Estos productos son opacos y tienen una estructura compleja que parece estar asociada con un alto riesgo de grandes inversiones, carecen de un marco regulatorio y son vulnerables a los riesgos colaterales", analiza Tao ". (" La banca en la sombra arroja pesimismo sobre el rebote de China ", The Activo)
Nada como Los banqueros de la sombra de China adoptaron el mismo modelo vicioso que Wall Street. El apalancamiento se construye en sofisticados instrumentos de deuda que tienen poco o ningún capital para sí mismos y que no están sujetos a la supervisión de los reguladores. Estos son precursores del desastre. Incluso una modesta desaceleración en la expansión puede llevar a una crisis crediticia que puede enviar a toda la cadena de dominó a una caída y exprimir el PIB por debajo de la barrera del 6 por ciento.
La creciente clase media de China ha aumentado su inversión en productos de gestión de riqueza (WMP), que ofrecen rendimientos más altos que los depósitos bancarios. Pero los inversores no saben qué riesgos tienen estos productos. Gran parte del dinero se prestó a constructores y desarrolladores que nunca podrían pagar la deuda. Los analistas temen que cualquier ajuste de la política monetaria inicie una serie de incumplimientos y quiebras en todo el sistema financiero, lo que llevará a una reducción. Aquí está la excepción del post del experto en China, Michael Pettis:
"Es difícil medir la cantidad y el costo exactos de los WMP ... Según un informe de CN Benefit, una empresa consultora, las ventas de WMP aumentaron 43% en la primera mitad de 2012 a 12140 mil millones de yuanes ($ 1,9 trillón).
En circulación, más que los 20.000 WMP, un fuerte aumento en comparación con unos pocos cientos de hace apenas cinco años. Dado que su número es tan grande y difícil de controlar, el sector bancario en la sombra en China se ha convertido en una fuente potencial de riesgos financieros sistémicos en los próximos años.
Particularmente preocupante es la calidad y transparencia de los WMP. Muchos de los activos que subyacen a estos productos dependen de algunos bienes raíces oscuros o de infraestructura a largo plazo, y en ocasiones incluso están asociados con proyectos de alto riesgo que pueden no ser capaces de generar flujos de efectivo suficientes para cumplir con las obligaciones de reembolso "(" Michael Pettis en China Reformas, esquemas Ponzi en programas de gestión patrimonial, implicaciones de rebalanceo, globaleconomicanalysis.blogspot.com)
Los políticos chinos parecen tener la intención de seguir el ejemplo de Wall Street y saltar desde un acantilado utilizando los mismos métodos para aumentar el apalancamiento a través de hipotecas de titulización y derivados financieros. El artículo del Wall Street Journal arroja algo de luz sobre los acontecimientos recientes:
"En noviembre, el Banco de China se convirtió en el primer prestamista chino en participar en la venta de valores respaldados por hipotecas comerciales de los EE. UU., Conocido como CMBS ... Los inversores se mueven hacia inversiones de riesgo que ofrecen rendimientos más altos porque la Fed tiene tasas de interés casi nulas para mantener las ganancias seguras. Obligaciones de deuda, incluyendo bonos del tesoro ....
La última inversión en titulización del Banco de China, junto con Goldman Sachs Group Inc. GS -0.56% y Deutsche BankDBK.XE -3.20%: un préstamo de $ 900 millones por 1,7 millones de pies cuadrados de oficinas y locales comerciales en Times Square en Manhattan ". (China Bank Securitizing US Loans," Wall Street Journal)
¿Entonces el Banco de China en cama con vampiromorfo?
De hecho, esto es peor de lo que parece. La élite rica gobierna el país como su feudo personal, ya que sus mentores en Washington y Manhattan central publicitan la misma panacea neoliberal. El "mercado libre" es su nuevo dios, y el ascetismo, la "reforma" y la privatización son las consecuencias de la nueva religión estatal. Aquí hay un extracto de un artículo titulado "El nuevo primer ministro de China insiste en la dolorosa" reestructuración del mercado ":
"El recién nombrado primer ministro de China, Li Keqiang, destacó en su primera conferencia de prensa el domingo que el gobierno está preparando una reestructuración radical del" libre mercado ", incluida la privatización de los activos estatales y la desregulación del sector bancario y financiero ... Durante la conferencia de prensa "La reforma fue mencionada dos docenas de veces en una transmisión en vivo en la televisión estatal china por el nuevo primer ministro para enfatizar la naturaleza decisiva de su política". TI, una revolución voluntaria "-. Dijo:" Esto requerirá víctimas reales, será doloroso ...".
Lee agregó: "Debemos dejar en el mercado y a la sociedad lo que pueden hacer bien ... Todos los que crean riqueza, pública o privada, deben ser recompensados adecuadamente por competir en igualdad de condiciones". El primer ministro reconoció que el gobierno está llevando a "aguas inexploradas", advirtiendo: "Es posible que tengamos que enfrentar algunos problemas persistentes. Esto se debe a que tenemos que cambiar los derechos de propiedad ... A veces, confundir los intereses creados puede ser más difícil que mezclar el alma. No importa qué tan profundas sean las aguas, entraremos en ellas porque no tenemos otra alternativa ". (“El nuevo primer ministro de China para imponer una reestructuración“ dolorosa ”del mercado”, sitio web de World Socialist)
Esto es todo en un discurso, elogie el glorioso mercado libre, el apoyo a las medidas de austeridad y la privatización, incluso el infame dicho de Margaret Thatcher ("No hay alternativa a la tala y quema al capitalismo). El asombroso ascenso de Li Keqiang sugiere que China busque" integrarse " en el sistema global liderado por Estados Unidos, un sistema que recompensa generosamente a sus altos directivos, mientras que los trabajadores se enfrentan a servicios sociales reducidos, se ajustan los cinturones y aumentan las crisis financieras constantemente.
Si bien los datos económicos optimistas disiparon ligeramente los temores de un duro aterrizaje en China, los principales problemas continúan. Al final, la burbuja inmobiliaria de China estallará, los inversionistas en WMP enfrentarán grandes pérdidas, la cantidad de incumplimientos y quiebras crecerán, y la economía entrará en recesión. La crisis financiera de China está llegando, la única pregunta es ¿cuándo?
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