Cambios de divisas en el mundo moderno. El nacimiento de un cartel monetario global.
El tema de los swaps de moneda (transacciones de cambio de moneda) se ha convertido en uno de los principales medios de comunicación en la actualidad. Casi todos los meses nos enteramos de que un acuerdo sobre swaps de moneda se concluye entre algunos países. El número total de tales acuerdos en el mundo ya se mide en decenas.
¿Qué es un swap de moneda?
Un intercambio de divisas no es una transacción ordinaria de compra y venta de divisas de un solo paso, después de lo cual las relaciones entre las contrapartes se consideran cerradas. En un swap de moneda, la primera moneda X se cambia por la moneda Y; después de un tiempo establecido, se proporciona una operación inversa, es decir, la moneda Y se cambia por la moneda X. Los términos importantes de un swap de moneda son los tipos de cambio inicial y final y / o el interés cobrado por la provisión de moneda durante un período. La parte principal de todos los swaps de moneda en el mundo (en volúmenes totales) se lleva a cabo con la participación de los bancos centrales. Puede haber swaps de moneda interna y externa. En el primer caso, el banco central hace un trato con los bancos comerciales de su país. En el segundo caso - con los bancos centrales de otros países. A su vez, las transacciones de swap de moneda entre bancos centrales pueden ser de una sola vez o transacciones dentro de las líneas de swap.
Swap-line: un acuerdo entre bancos centrales de diferentes países sobre el intercambio mutuo de divisas a tasas fijas. Normalmente, dichos acuerdos establecen la duración de los swaps de moneda, los límites de transacción y el plazo total del acuerdo. Como regla general, dentro de una línea de swap de hoy, una moneda se puede cambiar por un período que varía de varios días a un año.
Los canjes de divisas entre bancos centrales tienen dos objetivos principales: a) proporcionar asistencia mutua en caso de una escasez de divisas para pagar los pasivos denominados en esta moneda por los bancos, las empresas y el estado; b) Asistencia en el desarrollo del comercio de bienes y servicios en las monedas de los países contrapartes. Un ejemplo sorprendente del uso de swaps de moneda para la realización del primer objetivo es la crisis financiera de 2007-2009. Hoy, la primera ola de la crisis financiera mundial ha terminado, la estabilización temporal ha comenzado. En la actualidad, se habla más de los intercambios de divisas como un medio para fortalecer las monedas nacionales de los países de la periferia del capitalismo mundial, es decir, como un medio para combatir la hegemonía del dólar y los dictados de los Estados Unidos en el comercio mundial y las finanzas internacionales.
Mundo monetario: del orden al caos.
Sin embargo, comenzaremos nuestro análisis con canjes de divisas en un grupo reducido de países seleccionados que pertenecen a los llamados miles de millones de oro. Mucho menos se dice y se escribe sobre estos canjes, y cuando aún se recuerdan, es solo como una operación técnica de rutina de los bancos centrales. Mientras tanto, el diablo se esconde en bagatelas; La influencia de los swaps de divisas de varios bancos centrales "elegidos" sobre la situación general en la economía mundial y las finanzas internacionales es extremadamente grande. Para entender esto, describamos brevemente qué metamorfosis ocurrió con el sistema monetario y financiero mundial en el siglo veinte. En octubre, el pánico en la Bolsa de Nueva York, 1929, marcó el comienzo de la Gran Depresión, que comenzó a destruir la industria y la agricultura en todos los países del mundo (con la excepción de la URSS). El frágil sistema monetario y financiero mundial también fue destruido, que apenas comenzó a recuperarse después de la Primera Guerra Mundial sobre la base de un estándar de intercambio de lingotes de oro y oro. El mundo ha entrado en una fase prolongada de caos monetario mundial, autarquía económica, aislamiento financiero y bloques de divisas.
En 1944, se tomaron decisiones fatídicas en la Conferencia Internacional Monetaria y Financiera en Bretton Woods, diseñadas para poner fin al caos monetario y con el objetivo de restablecer el orden en el sistema financiero mundial. En primer lugar, todos los países llegaron a la conclusión de que el mundo debería desarrollarse sobre la base de tipos de cambio fijos. Y para esto, se creó un mecanismo que proporcionó, si fuera necesario, a los países para llevar a cabo intervenciones monetarias y apoyar las monedas con la ayuda de préstamos del Fondo Monetario Internacional. Como excepción, se permitieron las revaluaciones y devaluaciones de las monedas con un cambio simultáneo en sus paridades de oro. El orden monetario y monetario en el mundo se mantuvo mediante una regulación a nivel estatal (regulación de la moneda nacional) y a nivel internacional (Fondo Monetario Internacional). Tal orden duró menos de tres décadas, terminó en los 70-s del siglo pasado, el colapso del sistema de Bretton Woods. Fue reemplazado por el sistema monetario jamaicano, que legalizó los tipos de cambio flotantes, abolió completamente la oferta monetaria de oro y lanzó la liberalización económica general. La nueva ideología liberal asumió que "el mercado ajustará todo", incluido el ajuste de los tipos de cambio, que, bajo la influencia de la oferta y la demanda, ocuparán una "posición óptima".
Sin embargo, en la vida real, el factor subjetivo prevaleció en los mercados de divisas. Una vívida manifestación de este factor subjetivo fueron los especuladores financieros. Tales especuladores manipularon los tipos de cambio sin preocuparse en absoluto por las implicaciones de estas manipulaciones para el comercio internacional y las economías nacionales. No perdonaron a nadie. No solo los países en desarrollo, sino también los países económicamente desarrollados de los "miles de millones de oro". Basta recordar que un especulador financiero llamado George Soros logró en 1992 descarrilar a la libra esterlina británica.
Los juegos de políticos que promovieron los intereses de sus países en el ámbito financiero mundial también pertenecían a la categoría de factores subjetivos. ¿Cómo no recordar el famoso acuerdo 1985 año "Plaza" (después del nombre del hotel en Nueva York, donde se llevaron a cabo las negociaciones). Fue un acuerdo alcanzado en una reunión de jefes de tesorería y bancos centrales de los cinco países capitalistas principales (Estados Unidos, Reino Unido, Japón, Alemania, Francia). Washington tuvo éxito entonces, al hacer clic en todas las palancas, para lograr de sus socios un aumento voluntario de las tasas de sus unidades monetarias en relación con el dólar estadounidense. Como resultado, el Tío Sam logró enderezar su balanza de pagos y mejorar su posición en los mercados mundiales. En dos años, el dólar cayó un 46% con respecto a la marca alemana y 50% con respecto al yen japonés. El más afectado fue la Tierra del Sol Naciente. Muchos creen que después del acuerdo de Plaza, Japón ya no se ha recuperado. Dijeron que este era el principio de su fin.
Muchos analistas atentos sintieron que el acuerdo de Plaza fue un hito importante en el desarrollo del sistema financiero global. La reunión en el hotel de Nueva York en 1985 marcó el inicio de la formación de un mecanismo para coordinar las acciones de los bancos centrales “elegidos” en la esfera de la regulación de los mercados de divisas. Hasta ahora, la mayoría de los medios de comunicación continúan inspirando ideas de liberalismo económico al público. Sin embargo, el liberalismo ha muerto en el mundo de las monedas y el mercado libre ha sido reemplazado por el "control manual" durante casi treinta años. El volante de "control manual" está en manos de los bancos centrales "elegidos".
Cambio de moneda como herramienta para el control manual de bancos centrales.
Por supuesto, los canjes de divisas no surgieron hoy, existieron hace mucho tiempo, en la era del sistema monetario de Bretton Woods. El centro del sistema monetario internacional era la Reserva Federal. La Reserva Federal ha estado practicando swaps de divisas con otros bancos centrales desde 1962. Sin embargo, en esos días era realmente una "operación técnica" exótica.
Pero durante la última crisis financiera, la escala de los swaps de divisas aumentó dramáticamente. Su papel en la superación de la crisis es difícil de sobreestimar, aunque rara vez se mencionan y son pocos. La Fed y el BCE realizaron la primera línea de swap dólar-euro en diciembre 2007 del año para pagos en dólares de bancos europeos sobre bonos respaldados por hipotecas. Después del colapso del banco de inversión estadounidense Lehman Brothers en 2008, la crisis financiera se apoderó de toda la economía europea. A fines de junio, 2011, los socios extranjeros (en primer lugar, el BCE y el Banco de Inglaterra) recibieron alrededor de 600 mil millones de la Reserva Federal en el marco de los acuerdos. El BCE aprovechó el canje de la moneda del euro: el dólar en mayo 2010, debido al inicio de la crisis de la deuda griega. En ese momento, en solo una semana, el BCE tomó prestados cerca de 9,2 mil millones de la Reserva Federal.
Hasta 2011, los swaps ilimitados entre los bancos centrales se abrieron por un período de días 7. En el otoño de 2011, la Reserva Federal de los Estados Unidos, el Banco Central Europeo (BCE), el Banco de Japón, el Banco de Inglaterra, el Banco de Suiza y el Banco de Canadá (los “seis”) acordaron coordinar acciones para garantizar la liquidez del sistema financiero mundial. De acuerdo con el comunicado publicado en los sitios web de los bancos centrales mencionados anteriormente, el propósito de estas acciones fue "aliviar las tensiones en los mercados financieros y, por lo tanto, reducir los efectos negativos de dichas tensiones en la provisión de préstamos a hogares y empresas para estimular la actividad económica". Esta decisión se debió al hecho de que el sistema financiero mundial mostró signos de una segunda "ola" de crisis.
Las autoridades monetarias de EE. UU., La UE, el Reino Unido, Japón, Suiza y Canadá acordaron lo siguiente: a) se reducirá el precio de proporcionar liquidez en dólares dentro de los swaps de divisas (su cálculo está vinculado a los índices de swaps de moneda nacional en el sistema bancario de EE. UU.); b) el término de los swaps de moneda se incrementará a 3 meses; c) no habrá límites en la provisión de liquidez en dólares, el tamaño de los swaps de moneda será determinado por las necesidades de los sistemas bancarios de los respectivos países; d) La Reserva Federal, si es necesario, también se reserva el derecho de solicitar divisas extranjeras a los bancos centrales asociados; e) los acuerdos serán válidos desde 5 diciembre 2011 del año hasta febrero 1 de 2013.
En diciembre, la Fed 2011 apoyó la operación del BCE, con nombre en código LTRO-1 (operación de refinanciación a largo plazo-1). Era una emisión de euros por valor de casi 500 mil millones de euros. Parte de este problema se cambió de inmediato por la moneda de EE. UU. En un swap de tres meses por un monto total de 100 mil millones. Algunos analistas lo llamaron la primera emisión coordinada del BCE y la Reserva Federal. La retirada de una masa tan grande de euros del mercado de divisas impidió la violación del status quo frágil entre las dos partes del mundo euroatlántico. Si no hubiera operaciones de intercambio de divisas, el euro se habría hundido con fuerza, lo que provocaría tensiones económicas, económicas y políticas indeseables entre Bruselas y Washington.
Como se sabe, las autoridades monetarias de los EE. UU. Han estado implementando un programa de “flexibilización cuantitativa” desde 2010, que en realidad significa un aumento en la oferta monetaria en dólares. Hay discusiones académicas sobre si los socios más cercanos de los Estados Unidos: la Unión Europea, el Reino Unido, Japón y Canadá llevan a cabo una “flexibilización cuantitativa” similar. Sin embargo, no importa cómo llame a las acciones de los bancos centrales de estos países, todos ellos aumentan la escala de la cuestión del dinero. Y aquí es extremadamente importante si existe coordinación en estas acciones. Después de la crisis financiera, 2007-2009. en Occidente entendieron esto y comenzaron a construir un mecanismo para dicha coordinación. Un detalle importante de este mecanismo hoy son los swaps de divisas. Con su ayuda, puede corregir rápidamente varios desequilibrios y evitar que los estados principales de los "miles de millones de oro" se conviertan en una "guerra de divisas" entre sí.
El acuerdo Seis sobre swaps de moneda 2011 del año se calculó hasta febrero 1 del año 2013. Sin esperar esta fecha límite, a mediados de diciembre 2012, los bancos centrales extendieron el acuerdo por un año más. Es cierto que los "seis" se han convertido en los "cinco primeros", ya que Japón dejó el acuerdo.
Conjunto de divisas "seis" como paso a una única moneda mundial
En la siguiente etapa, la Reserva Federal de EE. UU., El Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra, el Banco de Canadá, el Banco Nacional de Suiza y el Banco de Japón (regresó al club de los "elegidos") acordaron transferir los acuerdos temporales sobre canjes de divisas a una base permanente. Octubre 31 2013 seis de los principales bancos centrales del mundo crearon un conjunto internacional de divisas que le permite aumentar rápidamente la liquidez en los países miembros del conjunto en caso de un deterioro en las condiciones del mercado y con graves perturbaciones en los mercados de divisas. De hecho, un pequeño grupo de bancos centrales líderes está construyendo un mecanismo para la gestión monetaria global. Algunas personas llaman a esto el nacimiento de un cartel de moneda mundial de los bancos centrales y la cristalización del núcleo gobernante de las finanzas internacionales.
La mayor coordinación de los bancos centrales ya se está notando. Los analistas señalan que el corredor de las fluctuaciones monetarias de los "seis" se ha reducido y que han llegado tiempos difíciles para los especuladores de divisas. El concepto de "moneda libremente convertible" a tasas fijas en la zona "seis" será más bien condicional. "Six" comenzó a actuar de manera consolidada en relación con los países que no son miembros de este club "elegido". Los escépticos creen razonablemente que ahora no tiene sentido discutir la posibilidad de desarrollar una política monetaria común en el marco del G-20.
Las guerras de divisas no van a ninguna parte, solo se detienen dentro del conjunto de divisas de los "seis". Y entre los "seis" y el resto del mundo, las nuevas guerras de divisas son inevitables. El éxito de BRICS y otros países en la periferia del capitalismo mundial en la construcción de un orden financiero global justo dependerá en gran medida de que Occidente ya se haya consolidado y se haya distanciado del resto del mundo. "Seis" es un club cerrado, nadie va a aceptar más allí (sin embargo, se sabe que Australia lo está pidiendo, si se acepta, habrá un "siete").
Hay indicios de que las monedas que provienen de las imprentas de la Fed, el BCE y los otros bancos centrales de los Seis no son unidades monetarias diferentes, sino una moneda única. Después de todo, si hay proporciones estables de cambio entre el euro, el dólar estadounidense, la libra esterlina británica, el yen, el franco suizo y el dólar canadiense, entonces estas no son monedas diferentes, sino diferentes modificaciones de una moneda mundial única.
El mecanismo emergente recuerda en cierta medida al sistema de Bretton Woods, en el que también existían tipos de cambio fijos y el dinero mundial se reconoció como el oro y el dólar estadounidense. Sin embargo, el parecido es externo, superficial. En 1944, la decisión de crear un nuevo sistema financiero global fue tomada por los estados que delegaron delegaciones gubernamentales a la conferencia. Con todas las características del sistema de Bretton Woods, cualquier estado podría ser miembro de él (solo hubo restricciones temporales para Alemania y sus aliados en la Segunda Guerra Mundial). Al principio, los documentos de la conferencia fueron firmados por los estados 44, pero después de dos décadas (en las 1960), más de los estados 100 se convirtieron en miembros del sistema de Bretton Woods. La moneda actual "seis" - un club cerrado. En este contexto, incluso el Banco de Pagos Internacionales (BIS), que se llama el “club de bancos centrales”, parece una organización bastante democrática.
Con la moneda actual la situación de "seis" es bastante diferente. Los planes para crear una moneda mundial única son desarrollados por los bancos centrales, que tienen un estado independiente del estado. Las decisiones sobre la creación de canjes de divisas permanentes entre los bancos centrales "elegidos" no se someten a discusión ni por los gobiernos ni por los parlamentos de los seis países, mientras que los documentos que las delegaciones firmaron en la conferencia de Bretton Woods en 1944 aprobaron el procedimiento de ratificación en los parlamentos.
Aunque formalmente en los "seis" todos los bancos centrales son iguales, entre ellos hay "más iguales". Este "más igual" es la Reserva Federal. Después de todo, de hecho, todas las transacciones de swaps, comenzando con 2008, se redujeron al hecho de que la Reserva Federal entregó a sus socios un libro verde. Es dudoso que la composición de los "seis" se amplíe. Más bien, al contrario, con el tiempo, de algunos socios en la cooperación monetaria, los propietarios de la Fed pueden liberarse de cargas innecesarias.
Algunos expertos tienden a dramatizar la situación en el mundo monetario y financiero, viendo en ello signos de "tiempos recientes". De hecho, vemos señales de desmantelar los estados nacionales, construir instituciones supranacionales, fortalecer el poder de los banqueros mundiales. Sin embargo, no se debe pensar que la moneda mencionada “seis” está asegurada contra contradicciones internas y representa un núcleo consolidado. Recordemos, por ejemplo, que en la caída de 1961, los bancos centrales de los principales países occidentales formaron el llamado "grupo de oro" (formado por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York y los bancos centrales de los siete países capitalistas principales), que tenía la intención de realizar intervenciones conjuntas para mantener un precio estable. por el oro. Sin embargo, en marzo de 1968, este grupo colapsó. El conjunto de divisas actual de "seis" también puede desmoronarse. Sin embargo, esto dependerá en gran medida de hasta qué punto los países de la periferia del capitalismo mundial puedan consolidar sus políticas monetarias y financieras.
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