Evgeny Pozhidaev. El colapso de la economía ucraniana: un retorno a 90, la guerra y el caos
Sin embargo, la NBU no tiene la oportunidad de mantener el curso durante mucho tiempo con medidas administrativas. La demanda diferida de moneda era demasiado grande incluso antes de la actual ronda de devaluación, y para Ucrania, que depende en gran medida de las importaciones, este bloqueo administrativo es fatal. Las oportunidades para restringir la devaluación de los métodos de mercado en Kiev no lo son aún más. Desde principios de año, el Banco Nacional casi ha duplicado la oferta monetaria, mientras que las reservas de oro y divisas se redujeron a 12,5 mil millones, de los cuales 9,948 mil millones representaron valores de un grado de liquidez extremadamente incierto. Los rumores que circulan persistentemente de que hasta 7 mil millones son obligaciones "basura" de las empresas que se declararon en quiebra en 2008, tal vez no sean en absoluto rumores.
La salida de divisas es sistémica. Contrariamente a las declaraciones del Servicio de Estadísticas del Estado sobre la balanza comercial positiva en los primeros tres trimestres del año, los datos posteriores de la NBU mostraron un saldo negativo; Desde el comienzo de la guerra, el país ha perdido 30% de capital extranjero. Una nueva devaluación de la hryvnia parece casi inevitable.
Las consecuencias de esto también serán sistémicas. Primero, debido a la devaluación y la contracción del PIB, la deuda de Ucrania, según las previsiones del FMI, crecerá a 67,7% del PIB a finales de año, es decir, más de una vez y media en comparación con el final de 2013 (40,9%). La cifra en sí no es fatal, pero para la economía de Ucrania es casi mortal. Por lo tanto, en el trimestre 4, Kiev deberá pagar 430 millones en millones externos y 770 en deudas domésticas denominadas en moneda extranjera. Colocar nuevos préstamos es casi imposible: desde principios de septiembre, Ucrania solo ha podido pedir prestados 8 millones de dólares y 40 millones de euros.
El pago de carbón y gas es en estas condiciones una carga insoportable para el presupuesto. Naftogaz ya ha suspendido el pago del segundo tramo de deuda de gas (1,65 mil millones); La compra real de 4 mil millones de metros cúbicos de combustible planificados requerirá otros 1,512 mil millones. Los suministros de carbón de Sudáfrica no se pagaron en su totalidad, después de lo cual se rompió el contrato.
Mientras tanto, las reservas de carbón en Ucrania alcanzaron el mínimo histórico de 1,389 millones de toneladas, en los peores períodos de 90, no cayeron por debajo de 2,5 millones. aproximadamente igual al consumo de dos ciudades en el tamaño de Kiev. Sin apoyo externo, los apagones en Ucrania inevitablemente se convertirán en la norma diaria, lo que, entre otras cosas, significa una parálisis parcial del sistema de transporte.
En cierto sentido, “Naftogaz” es un “espejo” de la economía ucraniana: sus problemas financieros están relacionados con una deuda de consumo muy impresionante (del orden de 1 mil millones de dólares). Estos últimos, a su vez, están vinculados tanto a la crisis general de la economía como a la política fiscal específica del gobierno central, que en los últimos meses ha estado viviendo de acuerdo con el antiguo gobierno chino "la ciudad ha estado robando el campo". En octubre, la recaudación de impuestos solo ascendió a 83,2% de la cantidad planificada (los "atrasos" aumentaron y disminuyeron 6,7 bn. UAH a 27,1 billones). Como resultado, el funcionario Kiev satisface sus necesidades minimizando las deducciones a los presupuestos locales (por ejemplo, la deuda de Kyivenergo a Naftogaz incrementada en 12% solo durante la semana pasada), y la situación con la preparación de la infraestructura para el invierno es, por decirlo suavemente, no completamente inequívoca.
En segundo lugar, la devaluación empujará el colapso del sistema bancario. Los problemas de Imexbank (el número de clientes es de aproximadamente 1 millones) son solo el primer síntoma. Para salvar al sector bancario de una serie de bancarrotas, la NBU necesitará un monto del orden de 8-9 mil millones de dólares. Puede obtenerlo de una sola manera: ejecutando la imprenta, pero esto está cargado de otra ronda de devaluación.
En tercer lugar, la compresión de las importaciones significa la contracción del sector de servicios (principalmente, por supuesto, el comercio), que ahora proporciona el 60% de los ingresos presupuestarios. Mientras tanto, como se mostró anteriormente, el presupuesto ucraniano está extremadamente desequilibrado ahora.
Cuarto, la devaluación no conducirá a una mejora significativa en la posición de los exportadores. Sin mencionar la metalurgia afectada y en parte perdida de la química y las materias primas, incluso el sector agrario de Ucrania, que obtuvo el primer lugar en la lista de exportadores el año pasado, no se siente bien debido a la situación extremadamente infructuosa en los mercados extranjeros. Las acciones de 9 de 10 de las mayores explotaciones agrícolas de Ucrania muestran una tendencia negativa.
En otras palabras, una Ucrania extremadamente dependiente de las importaciones tiene una probabilidad significativa de sentir todos los aspectos negativos de la devaluación, sin haber recibido las ventajas habituales en este caso. Es probable que el país no pueda pagar las importaciones críticas, lo que automáticamente significa conflicto de gas. La crisis presupuestaria y una nueva disminución del consumo, aparentemente, también son solo una cuestión de tiempo. La economía de Ucrania, como se mostró anteriormente, se ve peor en algunos aspectos que en 1990.
Al mismo tiempo, permítame recordarle que estamos hablando de un país beligerante: alrededor del 20% de los oficiales de seguridad ucranianos que participaron en la ATO están fuera de la zona de combate. La clase política, como lo demuestran los datos sobre la escala del fraude, está dividida. Probablemente, la Federación de Rusia debería prepararse para la próxima ronda de caos en el sudoeste.
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