¿Qué pasará con Rusia en el caso de las duras sanciones occidentales: el escenario 4?
Escribir sobre el tema "¿Qué pasará con Rusia como resultado de la imposición de sanciones?" Es una tarea ingrata. La posibilidad de sanciones importantes contra Rusia es pequeña: vivimos en un mundo cínico en el que los sufrimientos de naciones enteras (incluidas las fraternales, incluidas las nuestras) son solo causas, pero no causas de acción gubernamental, incluidas, por supuesto, y Ruso La introducción de sanciones sustanciales contra Rusia no es rentable para nadie, sin importar si son "justas" o no.
E incluso si asumimos que los Estados Unidos, la UE, incluso las Naciones Unidas (que ya son completamente irreales) imponen sanciones a gran escala contra Rusia, no como un ejemplo más amplio que la prohibición de entrada en los Estados Unidos por parte de un grupo de funcionarios y miembros de la cooperativa Ozero. Los tipos y formas de sanciones pueden ser muchas. Además, es imposible predecir cómo, bajo las condiciones de las sanciones, actuará el liderazgo de Rusia (y las opciones más variadas, incluidas las opuestas, son posibles).
Queda por tratar de lidiar con las sanciones más obvias y predecir las "respuestas" más lógicas. Aquellos que formulan otras sanciones y otras respuestas también pueden tener razón.
Hablemos de los cuatro niveles de sanciones.
En el primer nivel, la cooperación interestatal será limitada, las prohibiciones de la cooperación militar-técnica y científica, se impondrá la transferencia de tecnología. Esto ya está sucediendo en parte; Parece que el aislamiento de Rusia en el campo de la cooperación tecnológica fue la tarea de №2 en todo el "esquema" de los Estados Unidos (la tarea de №1 era neutralizar a Rusia en la arena política internacional).
Dichas restricciones tendrán un impacto doloroso en el desarrollo e incluso el funcionamiento de las industrias de alta tecnología y todo el ciclo de I + D en Rusia (depende en gran medida de las tecnologías occidentales y el suministro de componentes y componentes, así como de los clientes occidentales, en particular en el campo espacial y de cohetes, en una serie de investigación, en TI, en aviación industria y diseño, en el campo técnico militar).
Sin embargo, la población de Rusia no notará los cambios: la alta tecnología, la producción tecnológica, que requieren una cooperación científica y técnica significativa, en Rusia representan menos del 2% del PIB, las asignaciones totales para la ciencia (privada y pública) representan aproximadamente el 2% del presupuesto federal y el 0,35% del PIB (en los países G7 van desde 2 a 3% del PIB, y en términos de per cápita en los Estados Unidos, son 45 veces más que en Rusia). Nuestro país produce solo 0,3% del volumen global de productos tecnológicos. Las exportaciones de alta tecnología representan solo alrededor del 5% de las exportaciones rusas, el 80% va a países que no cooperan con los EE. UU. Y la UE y, por lo tanto, no apoyarán las sanciones.
A largo plazo, tales sanciones pueden acabar con el potencial científico ruso: aquellos que han perdido sus lazos con el mundo científico, han perdido pedidos y suministros de los países desarrollados, muchos de los científicos rusos restantes emigran a donde pueden trabajar. La respuesta a esta amenaza por parte de las autoridades será la indiferencia (como en los últimos años de 25, lo principal es el petróleo) o (si el gobierno se siente amenazado por las defensas del país debido a la fuga de cerebros) el cierre de la frontera para estudiantes e investigadores. tecnología militar La experiencia de la URSS muestra que en condiciones de fronteras cerradas se puede hacer crecer su escuela científica, suficiente para mantener la ciencia aplicada competitiva.
En el segundo nivel de sanciones, podemos esperar una prohibición en la venta de productos de ingeniería y electrónica a Rusia (excepto los utilizados en los hogares), para el suministro de equipos industriales.
Tales sanciones parecen amenazadoras, pero es poco probable que sean sensibles para la población de la Federación de Rusia y la economía del país: Rusia tiene la "suerte" de rezagarse drásticamente con respecto a otros países con economías en desarrollo en el área de la penetración de equipos y tecnologías importados.
Rusia importa anualmente equipos de inversión (es decir, no destinados al consumo directo por los hogares) por solo $ 30 mil millones.
Esto se debe al cese completo del desarrollo e incluso a una reducción en el negocio de producción (excepto para la producción de hidrocarburos). Tal volumen de equipo se puede comprar fácilmente a través de terceros países, a través de China, sin pasar por alto ninguna sanción. Será más caro, el equipo será peor, pero, en esencia, Rusia, con su economía actual en general, difícilmente puede comprar equipo industrial, no será peor.
En el tercer nivel de sanciones, los pagadores rusos pueden imponer restricciones a la administración de pagos en dólares y euros, la prohibición de los inversionistas de países que apoyan las sanciones, la inversión en valores de emisores rusos y el depósito de fondos en su capital, y también la concesión de préstamos a residentes de Rusia. Este es un golpe sensible pero no fatal: en los mercados financieros, a pesar de su nivel relativamente alto de desarrollo, Rusia existe de manera bastante autónoma. La inversión extranjera real nunca ha representado más del 6% del volumen total de inversión en el país.
El monto total de la inversión extranjera en capital en Rusia se estima en $ 300 mil millones, de los cuales aproximadamente $ 60 mil millones (10% de la capitalización de nuestro mercado bursátil) es inversión de cartera. La salida de los extranjeros (no todos, ¡solo las sanciones de apoyo!) Del mercado de valores ruso, por supuesto, reducirá los precios de las acciones significativamente por debajo de los niveles existentes. Pero esto no afectará de ninguna manera la operación de los emisores y, al mismo tiempo, le dará al estado (no creo en tal deseo de los inversionistas privados) que compre participaciones en extranjeros por una miseria. Incluso $ 60 mil millones es un gran volumen para VEB, y si necesita comprar 75%, que se duplicó en volumen, solo necesita 22,5 mil millones de dólares. Finalmente, no puedes comprarlos: los extranjeros que obedecen las sanciones los venderán por una canción a los chinos o simplemente los descartarán.
De los $ 240 mil millones restantes en inversiones directas, no es tan fácil salir, incluso con la demanda de los EE. UU. Y la UE. Para Rusia, esta es una oportunidad de compra única: los descuentos serán mucho más que 50%, lo más probable es que $ 50: 60 mil millones no se necesitarán para comprar todo. Parte de la compra de chinos, árabes de países que no son 100% que apoyan a Estados Unidos y los propios inversionistas rusos. Si se requieren miles de millones de 30 del estado, los asignará fácilmente. Pero no se puede comprar en absoluto. En respuesta a las sanciones, puede simplemente expropiar la propiedad de los inversionistas sancionadores: salir a caminar.
Por supuesto, las compañías rusas ya no recaudarán capital para una OPI en el extranjero. Pero, ¿es esto un problema? Rusia exporta $ 530 mil millones al año, todas las importaciones, no más de $ 345 mil millones. Dejamos que casi $ 100 mil millones desaparezcan en forma de "salida de capital": el país aún gana $ 100 mil millones al año. Mientras tanto, 2007 fue el único año de los últimos 25 en que los emisores rusos realizaron colocaciones de más de $ 10 mil millones. ¿Puede Rusia administrar sin tales montos mientras mantiene el modelo actual de una "corporación petrolera con un gran bloque social"? Es fácil, especialmente porque es imposible confiar en el desarrollo de negocios en Rusia con la legislación vigente y la aplicación de la ley.
Los problemas de la deuda rusa tampoco parecen irresolubles. En el mercado de OFZ, los inversores extranjeros poseen 25% (de $ 110 mil millones - aproximadamente $ 26 mil millones). En el resto del mercado de deuda interna, la proporción de extranjeros es aproximadamente 3%, es decir, no más de $ 5 mil millones. Sin embargo, en 1 en enero 2014, la deuda externa de Rusia era de $ 732 mil millones contra $ 564 mil millones del año anterior. La proporción de propietarios no residentes allí es un 60% estimado, es decir, $ 440 mil millones. La situación aquí es incluso mejor para Rusia que con acciones: cuando se trata de vender en masa a extranjeros, simplemente no habrá liquidez en el mercado; los tenedores de bonos pueden exigir a los emisores rusos que canjeen inmediatamente en relación con el "activador", que será la imposición de sanciones. Los emisores rusos se negarán a pagar la deuda, refiriéndose a la "fuerza mayor", que, sin duda, son sanciones de este tipo. Los tribunales internacionales de Londres y Estocolmo obtendrán mucho trabajo, los abogados recibirán enormes honorarios y los emisores rusos no podrán pagar sus deudas.
Al final, se establecerá un cierto "equilibrio": algunos emisores demostrarán su derecho a no pagar, algunos inversionistas que no están sujetos a sanciones canjearán parte de bonos con descuentos muy grandes (posiblemente, como parte de un acuerdo con Rusia). Por supuesto, es rentable que Rusia solo espere a que termine, los volúmenes de deuda solo se reducirán.
No habrá grandes problemas con los nuevos préstamos del rublo. En 2013, el endeudamiento doméstico ascendió a (dependiendo de cómo se cuente) 350 - 400 mil millones de rublos. La proporción de extranjeros es de hasta $ 3 mil millones (aproximadamente 106 mil millones de rublos). Esta no es en absoluto la cantidad en nuestra escala, puede abandonar por completo dichos préstamos.
Nueva deuda de moneda en el futuro previsible, el país no necesita. El reembolso de las deudas para 2014 - 2015 años es solo de $ 81 mil millones, si las empresas rusas están parcialmente "incumplidas", refiriéndose a la fuerza mayor, haciendo "recompras" parcialmente con un descuento, incluso menos es necesario, puede hacerlo sin refinanciar. En cuanto al aumento de los préstamos, las empresas privadas y así en los últimos dos años, redujeron el volumen de los préstamos. Los préstamos de grandes corporaciones estatales se destinaron casi en su totalidad a la adquisición. Si las adquisiciones dentro del país se vuelven casi gratis (ya no hay mercado), y las adquisiciones fuera del país pueden abandonarse por completo (si no necesita pagar los préstamos previamente o los necesita, pero con un gran descuento), ¿por qué molestarse en los mercados extranjeros?
Queda el último, el cuarto, el nivel de sanciones, completamente mítico, pero también completamente demoníaco: la prohibición de comprar a Rusia materias primas minerales y productos de su procesamiento primario. Hoy en día, se trata de 88% de las exportaciones rusas, es decir, $ 450 mil millones.
Los rusos notarán tal golpe. Alrededor del 30% de las exportaciones no se verán afectadas; se encuentran en países que no respaldan las sanciones. Parcialmente, los flujos de exportación serán imposibles de redirigir, según diversas estimaciones, el volumen de productos básicos de exportación caerá del 20 al 30%. El resto (que se venderá a China y otros "amigos en la desgracia") bajará de precio, con descuentos que ascenderán a una cantidad significativa. Según la experiencia de Irán, esto es alrededor del 50%. En total, las exportaciones caerán en alrededor de $ 215 mil millones, lo que equivale a una pérdida en las importaciones de $ 140 mil millones y una disminución de la acumulación y el consumo interno en $ 75 mil millones por año. En la esfera monetaria, tal cambio es equivalente al efecto de bajar los precios del petróleo a alrededor de $ 60 por barril. Histórico Los cálculos muestran que el precio de equilibrio del dólar frente al rublo en esta situación es de aproximadamente 48. Esta es una caída significativa, pero no matará al país.
"Nivelar" la pérdida de $ 75 mil millones en ingresos internos será un problema solucionable. Esto es aproximadamente 20% del costo de los productos de exportación, con una caída en el valor del rublo en 30%, la mayoría de las pérdidas simplemente se cerrarán debido a esta caída. El resto irá a expensas de reducir las ganancias (si es que permanece), reducir los costos y, posiblemente, los subsidios estatales.
La caída de $ 140 mil millones en importaciones lo devolverá al nivel de 2006 del año (en el cual, en general, todo fue suficiente para todos). En las importaciones de hoy, las categorías fácilmente abreviadas y parcialmente reemplazables son:
• electrodomésticos: 20% (65 mil millones de dólares);
• productos alimenticios: 17% (50 mil millones de dólares);
• automóviles: 16% (50 mil millones de dólares);
• productos electrónicos, principalmente para el hogar: 11% (35 mil millones de dólares);
• textiles: 4% (13 mil millones de dólares).
La reducción es posible tanto debido a los cupos de importación como a un aumento significativo de los aranceles aduaneros, que impone restricciones a la compra de moneda extranjera por parte de los importadores (respectivamente, se hacen más estrictas las normas para la venta obligatoria de ingresos), se introducen impuestos especiales en la compra de productos importados bajo el lema "¡Compre nacional!". Una reducción del treinta por ciento en el volumen de importaciones en estas categorías solo liberará $ 50 mil millones por año (el presupuesto, en el caso de un aumento adecuado de los aranceles aduaneros, no sufrirá, y el consumo de bienes importados disminuirá ligeramente). Pero, tal vez, no será necesaria una reducción artificial: con tal caída en el valor del rublo, el poder adquisitivo de los ciudadanos disminuirá significativamente y las importaciones disminuirán por sí mismas, debido a la falta de demanda.
Por lo tanto, en el caso de las sanciones más severas (y solo en este caso), el bienestar de los ciudadanos rusos disminuirá: el poder de compra disminuirá en 30% (y luego, no de inmediato, ya que los mecanismos económicos de amortiguación funcionarán, la sustitución de importaciones irá, etc.) . Esto es menor que durante el período 1995 - 1999. La inflación se convertirá en dos dígitos, habrá una escasez de bienes importados. Dentro de dos o tres años serán todos los cambios. Pero entonces una reducción significativa en los ingresos del presupuesto estatal tendrá un efecto si es imposible pedir prestado en el extranjero. Ya escribí que con el petróleo a $ 60 por barril (las sanciones de nivel superior tienen el mismo efecto), el tamaño de los ingresos del presupuesto federal disminuirá al nivel de 2003 del año. Una caída simultánea de los ingresos de la población y las entidades legales causará una caída similar en los ingresos y un presupuesto consolidado. En estas condiciones, solo para sobrevivir (preservar la infraestructura, evitar disturbios en masa, etc.), el gobierno se verá obligado a buscar reservas de divisas a cualquier precio, y les indicará que "cierren los agujeros".
Y Rusia todavía tiene muchos recursos, solo es necesario adoptar varias leyes:
• Las reservas estatales, si se gastan de ellas 50 mil millones de dólares al año (este es ya el presupuesto de 2005), proporcionarán apoyo presupuestario durante 10 años.
• Los bancos rusos “mantienen” alrededor de 115 mil millones de dólares en el extranjero: este es el reverso de los depósitos en moneda extranjera de la población en la cantidad de moneda extranjera disponible ($140 mil millones). La ley que prohíbe el acaparamiento de divisas por parte de los residentes liberará estos 115 mil millones de dólares, a menos, por supuesto, que estos activos sean congelados debido a sanciones.
• Además, 48 mil millones de dólares son inversiones de cartera de residentes rusos en el extranjero; 43 mil millones de dólares: inversiones de deuda de residentes rusos en el extranjero; 5 mil millones de dólares: participación en capital en el extranjero. La ley que prohíbe las inversiones en el extranjero para los residentes rusos (con la obligación de venderlas y realizar las ganancias en rublos), junto con la ley anterior, proporcionará alrededor de otros 100 mil millones de dólares; nuevamente, necesitamos poder eliminar estas inversiones de las sanciones.
• Los turistas rusos gastan 45 mil millones de dólares al año en el extranjero. Una prohibición de exportar capital para fines personales (por ejemplo, mediante el rechazo de los sistemas de pago internacionales, además de una prohibición de exportar más de 1000 dólares por persona en efectivo, junto con la introducción de visas de salida y una restricción radical de la salida de turistas - déjenlos ir a Crimea) ahorrará a Rusia entre 35 y 40 mil millones de dólares al año.
• 22 a 25 millones de dólares al año: el saldo de las transferencias de fondos al exterior realizadas por residentes (principalmente retiradas de ahorros). Una prohibición total de tales retiros de capital ahorrará a Rusia otros 20 mil millones de dólares al año.
• 17 mil millones de dólares al año – retirada de fondos a los países de la CEI por parte de los inmigrantes. Una prohibición de las transferencias de divisas (permítales transferir rublos) no sólo ahorrará a Rusia 17 mil millones de dólares al año en moneda extranjera, sino que también hará que el rublo tenga más demanda, jugando contra la inflación.
• Se gastan entre 20 y 30 mil millones de dólares al año en forma de exportación neta ilegal de capital. Un control más estricto puede ahorrar al menos otros 13 a 15 millones.
El total, $ 200 mil millones puede ser "devuelto" al país y proporcionar un aumento en el saldo de la cuenta corriente en más de $ 90 mil millones al año, sujeto a cambios en las leyes, así como a un control sobre su implementación. Tenga en cuenta que no estamos hablando de mejorar el campo legal, la estimulación empresarial, los recortes de impuestos y otras ideas "obvias". Puede salvar un entorno deprimido, la anarquía, los altos impuestos, y aun así tener un efecto equivalente a la entrada de $ 90 mil millones por año en la economía del país, casi tanto como en los mejores años pasados. Está claro que este efecto se basa en la disponibilidad de recursos en el país y en el potencial de consumo de la población. Pero hoy están y no se gastarán unos años más. Solo el volumen de depósitos de individuos en los bancos rusos hoy en día excede los $ 550 mil millones, la cantidad de efectivo y ahorros en otras formas, según algunos datos, no es menor.
Los primeros uno o dos años de las sanciones más duras que el país vivirá "por inercia". Luego, $ 200 mil millones de "reservas privadas de divisas" se mantendrán durante otros dos años. Finalmente, las leyes anteriores permitirán que el país exista, retirando gradualmente los ahorros de la población, durante otros seis años. Todo este tiempo, las reservas gubernamentales se gastarán, lo suficiente para diez años.
Al mismo tiempo, las empresas e instituciones estatales recibirán apoyo. En consecuencia, se debe esperar la consolidación completa de las industrias de petróleo, gas, minería y banca. Las fuerzas de seguridad continuarán siendo financiadas ante todo, y la educación y la atención médica serán olvidadas. También será necesario olvidar la ciencia, el desarrollo de infraestructura, los proyectos a gran escala, por cierto, y sobre el complejo de defensa. Pero la estabilidad hasta el año 2024 estará asegurada. Parece claro por qué las autoridades actuales en Rusia no temen las sanciones. Y luego, en las elecciones, será posible volver al año 1985, anunciar la reestructuración y prometer nuevamente que Occidente se comportará bien. Y nuevamente para recibir préstamos, para deshacerse de las sanciones, para llevar a cabo la privatización, para desarrollar el país. Solo el inicio esta vez será significativamente menor.
Comentario final: todo lo anterior es un argumento teórico. El autor no cree en la aplicación de sanciones a gran escala a Rusia.
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